2015-03-29 經濟日報 編譯林佳賢
在經歷長達六年的多頭行情後，美國投資人如今面臨殘酷的事實：美股未來報酬率可能只剩下2%。要怎麼從2%的報酬率中賺取獲利，將是投資人必須鑽研的課題。
一流的投資分析師認為，計入通膨和交易手續費後，投資人未來十年能從一般股票投資組合中取得平均2%的年報酬率就算幸運了。
美國經濟成長顯現弱化跡象，拖累美股在上周一到周四重摔約3%，但這還不足以使美股本益比顯著下降。諾貝爾經濟學獎得主席勒編製的「席勒本益比」顯示，標普500指數過去10年經通膨調整後約為27倍。從1871年以來數據計算出來的長期平均本益比則約16倍。
那麼在本益比高達27倍的美股，過去十年表現如何呢？席勒本月表示，美股計入股利和通膨因素的整體年報酬率平均僅約2.5%。
Efficient Frontier顧問公司投資經理伯恩斯坦表示，壓低預期是投資美股的良好觀念。他說：「問題不在於你有沒有辦法取得2%報酬率，而是就算取得了2%報酬率也會對心理帶來很大的負擔。」
在預期報酬縮小的世界，控制投資費用和避免重大投資錯誤變得格外重要。面對微薄報酬率的美股投資人，首先必須認清一件事實：非傳統投資方式並無助於提高報酬率。包括避險基金、複雜交易技術或外人難解的債券基金，並不會因為傳統投資方式賺不到錢就有更好的表現。
其次，投資人可以將眼光放向海外。伯恩斯坦表示，海外股市的預期報酬較高，強勢美元也可以換到更多外國貨幣。根據席勒的比益比指數，歐股和特定海外股市的本益比是美股的二分之一到三分之一。
接下來，謹慎投資持有資金。剔除手上太貴的共同基金，換成充分分散風險和低成本的指數型基金和指數股票型基金（ETF）。在報酬率僅2%的環境中，基金管理費減少0.5%對報酬率的提升效果，比其他可以做的事情還要大。
最後，大多數財富管理顧問在被追問後都坦承，收費水準是有商量空間的。如今，1%的年費可能都會吃掉一半的預期報酬率，意味著現在正是討價還價的好時機。
（取材自道瓊社）