新興市場 資金回補
2011-04-05 01:18 工商時報 本報訊
美國勞工部上周四公布的初領失業救濟人數優於市場預期，顯示美國經濟與就業市場逐漸轉強，但新公布的2月工廠訂單下降，加上美聯儲會官員表示升息可能，及新一波歐債危機引發市場擔憂，使得美股終場以小跌收盤。
經濟數據方面，經季節性調整後的失業救濟初申減少6,000人至38.8萬人，較2個月前減少約3.5萬人。而ISM公布3月芝加哥採購PMI從71.2降至為70.6，其中就業分項指數創下1983年以來的新高。消費者信心指數方面，美國經濟諮商理事會上周二所公布的3月份消費者信心指數自72.0大跌至63.4，除了季節性的因素外，日本核災事故可能是引發該項指數大跌的主因。
本周投資組合方面，投資組合比例最高的為iShares MSCI新興市場指數基金（EEM）與iShares羅素2000中小型指數基金（IWM）。新興市場方面，雖然成熟市場景氣復甦加上美國二度量化寬鬆政策、投資資金寬裕，原本因為新興市場快速成長所拉升的原物料需求，更加水漲船高，原物料價格走升，造成新興市場的通膨壓力。
但觀察市場的資金流量，目前流出新興市場的資金已有回補行情，流入的資金當中尤以ETF的資金為主，ING證券認為，ETF雖然較偏向短期資金，但原先日本311大地震所帶來的衝擊已在市場開始消化，亞股擺脫先前非理性超賣，全線上漲，外資更回補亞洲6國部位，除菲律賓外，其餘5國皆呈現買超。
展望新興亞洲後市，隨著亞洲對中國的依賴度提高，和日本的貿易需求下滑衝擊有限，加上今年又是十二五規劃的第1年，中國固定資產投資料將維持穩健成長，而日本重建需求可望刺激周邊國家相關產業，新興亞洲在企業獲利成長預期下，中長期展望仍看好。而iShares MSCI新興市場指數基金持股比例較高之一的俄羅斯則有能源的優勢，因此本周仍繼續持有該ETF。
屬於成熟市場的美股方面，即便美國景氣復甦跌跌撞撞，但仰賴新興市場及歐巴馬政府強力作多下，景氣持續增溫的跡象相當明確。隨著就業市場改善，就業率與工廠訂單的持續增加與消費動能增溫，1月份零售銷售年增率高達7.8％，大幅優於10年平均的3.1％。
另外，根據路透社數據顯示，截至2011/3/4止，美國S&P500企業第4季營收及獲利約7成超乎市場預期、且年成長率各為8％及37％，預估2011全年獲利將再成長13.9％，且獲利最被看好的產業及其盈餘成長預估分別為原物料（34.5％）、金融（23.3％）及能源（18.6％），基本面好轉下可望支持美股持續走強。因此本周將iShares羅素2000中小型指數基金的持股比例增至30％並持續保留。
中國物流與採購聯合會，上周四公布中國3月製造業採購經理人指數自6個月低點回升，此數據顯示中國工廠對於通膨的疑慮有降溫的跡象，這也顯示中國之前對於通膨問題所做的政策已有些許的成效，加上新訂單與出口的訂單已逐漸增加，雖然製造業採購經理人指數較市場預期值低，但製造業連續兩年的擴張顯示中國在經濟上仍持續增長，再加上中東問題造成的石油飆漲與日本強震對中國影響相對較少，因此ING證券認為，若歐美成熟市場能逐步增溫，中國市場應能有更佳表現，因此本周將標智滬深300指數基金（2827 HK）與恆生H股指數基金（2828 HK）同時加入。（記者潘臆涵整理）