《DJ在線》散熱年底再拚高，動能延續到明年首季



2021年12月16日 週四 上午10:07·4 分鐘 (閱讀時間)


MoneyDJ新聞 2021-12-16 10:07:09 記者 趙慶翔 報導

散熱廠今年遇三大逆風，包含供應鏈長短料、原物料價格高漲、中國限電等，使得營運大多不比去年佳，但也在年底之際逐步獲得喘息，陸續消化先前庫存。延續到明年動能依舊，主要有三大動能，包含手機、伺服器、商用筆電，大多廠商明年營運表現可期。
第4季營收亮眼、毛利率拚20%
散熱廠商11月營收大多創下歷史新高，包含雙鴻(3324)、尼得科超眾(6230)、建準(2421)等。市場也看好，12月營收大多可拼歷史新高表現。
業內人士表示，由於先前供應鏈缺料狀況嚴重，使得組裝廠、零組件廠商庫存水位相當高，但終端客戶的庫存卻低，包含伺服器、高階筆電需求強勁，而在第4季晶片陸續緩解後，使得散熱零組件的庫存逐步回到健康的水位。
在獲利方面，散熱模組當中原物料佔比最大的就是銅、鋁，使得今年以來散熱零組件的毛利率回跌明顯，大致從過去20%往下墜，加上終端產品多是消費性電子產品，價格轉嫁能力有限，業者表示，需要透過新產品重新向客戶報價，並且時間差之下，大致會從第4季開始才有回溫的現象。
據了解，雙鴻先前已與客戶重新檢視舊品、新品的價格，並且有些調漲價格，因此10月毛利率普遍儘管多少受到中國限電壓抑，但是原物料成本的影響已經陸續緩解，因此10、11月往20%靠攏。另外，建準也是在重新報價之下，第4季毛利率有望回到20%左右水準。
明年首季有望淡季不淡
而受到壓抑的拉貨狀態在第4季回溫之後，市場也預期，明年首季將延續手機新品出貨動能，加上伺服器、商用筆電拉貨旺，散熱廠商的營運有望淡季不淡，營收估落季減個位數，比起過去來得更旺。

法人預估，除了營收規模放大、生產效率提升之下，且在新品陸續出貨之下，首季毛利率達20%的水準更有機會，獲利表現可望有不錯表現。
隨晶片大廠推旗艦手機晶片，散熱需求增
由於近年三星手機改採石墨片，策略調整之下使得散熱廠商訂單流失許多，生產稼動率低迷，但終端使用者多傳出手機發燙的體驗，讓品牌廠也開始重新思考散熱零組件的使用。
另外，由於手機晶片大廠聯發科(2454)、高通(QCOM.US)相繼推出5G旗艦晶片搶攻明年手機市場，使得散熱元件的需求也連帶提升。
供應鏈指出，明年首季三星旗艦機種將採用超薄熱板(VC)、中階機種A系列也將採用熱管，除了是效能與需求考量之外，也因VC的技術逐步成熟，價格與良率也來到甜蜜點，因此採用意願大增。
而中系多家品牌廠也採用VC、熱管的意願度也持續強勁，使得雙鴻、尼得科超眾第4季的手機拉貨轉強。
雙鴻也表示，今年手機營收佔比僅3%，而明年在韓系客戶改採熱板、熱管之下，加上中系客戶採用意願也同步走揚，整體手機產品線營收有望繳倍增，營收佔比也將來到6%左右。
伺服器+高階筆電穩動能
伺服器方面，以Intel Whitley當中的散熱模組來看，比起上一代ASP大約增加20-30%左右，也陸續在晶片料況緩解之下，整體量增、價增，有望成為明年重要的動能之一。
以伺服器當中的風扇來看，建準同樣出貨多家品牌與資料中心廠商，儘管伺服器平台轉換之下，風扇的尺寸、用量不會變，但ASP也同樣增加10-20%左右。
另外，伺服器營收佔比較高的奇鋐(3317)，除了美系客戶之外，也拓展到中系客戶，營收貢獻將陸續放大，將從今年30%逐步往40%靠近。
筆電方面，多數研調機構認為明年筆電市場規模應大致維持今年，當中Chromebook衰退、商用與消費性則持續成長，而在高階筆電當中，像是商用筆電、電競筆電，對於散熱模組的要求高，像是熱管數量增，或者改採熱板的方案，另外，風扇數量、效能也連帶提升。
整體來說，散熱相關廠商陸續擺脫今年三大逆風，明年將迎三大動能，包含手機、伺服器、筆電等，另外的加分項目就是車用產品，而散熱廠當中車用相關比重較高的廠商包含元山(6275)、建準等，另外，雙鴻也有望開始出貨車用產品，添明年動能。