全球央行放水 擦亮黃金身價
04:102020/04/29 工商時報 陳欣文

因應新冠肺炎疫情，目前各國應對危機手段紛紛出籠，受到美國聯準會大幅降息及各國央行擴大寬鬆下，市場資金充沛，加上美國經濟受疫情影響而大幅衰退的疑慮，投資人避險情緒持續上升，黃金也重回投資者的目光。市場專家表示，在市場避險需求持續下，黃金價格可望有強勁支撐。


富邦證券表示，回顧2008年全球金融危機，股市與黃金於初期同步下跌，緊接著黃金於2018年11月打底後，就啟動了長達數年的反彈。而2020年2月底新冠疫情爆發後，在踩踏效應下，股市與黃金亦同步下跌，但在美國政府與聯準會火速推出刺激措施後，貴金屬成交量和持倉量均逐步修復，現貨黃金於4月7日修復新冠疫情全球爆發以來的跌幅，登上七年來高點。

富邦證券表示，隨著世界各國央行推出規模前所未有的貨幣寬鬆措施，及市場預期實際利率將在未來一段時間內保持在負值的背景下，可望激勵投資者繼續尋求黃金的保值能力，亦有利於金價的後市表現。


目前國際大型投研機構對金價多持正向看法，如高盛預期未來12個月金價上看每盎司1800美元以上，花旗亦認為未來兩至三年內金價有機會挑戰每盎司2千美元。

元大投信分析，只要短線不確定性增加，市場避險情緒就有機會推升金價，且黃金與主要股市在風險偏好上處於相反兩端，在低利環境中更增其避險價值。基於本次疫情橫行全球，各國難自外，需求面的回溫有待時間，預期市場對黃金的避險需求將易增難減。

美國聯準會為維持市場穩定，推出2.3兆美元的新貸款計畫，聯準會資產負債表也將因此持續大幅擴增，此舉將使美元缺乏大漲動能，而金價與美元指數原則上呈負相關，市場也預期黃金可望因此連帶受惠。加上因為黃金資產無法孳息，因此實質利率（名目利率減去通貨膨脹率）為持有黃金的機會成本，在聯準會大幅降息，全球主要國家實質利率幾乎皆呈負數下，持有黃金機會成本大減。

元大投信表示，目前疫情對全球經濟的衝擊仍在估算階段，且未來仍有中美各項議題角力、美國總統大選等多項潛在變數，均為持有黃金相關資產以避險配置的有力理由。建議已持有者可低進高出，動態調整黃金相關資產約占個人資產的5～10％；若計畫建立部位者，則應留意市場情緒波動或短線推升金價，不宜追高而是把握金價回落時低接，更能有效發揮黃金的避險性質。

富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬‧蘭德表示，在全球市場的危機中，黃金正向市場展示其所擁有的優勢，即絕佳的流動性，歷史上黃金一直是一種不受任何國家或金融體系束縛的資產，能夠在不確定性加劇時，提供相對的穩定性，目前整體金礦產業的情況仍相對良好，同時更高的金價和低廉的能源成本，均有利第一季的收益強勁增長，預期波動性正在創造黃金的長期買入機會，也提供了長期投資人布局黃金相關標的的絕佳機會。