操盤心法－恐懼和貪婪的拉鋸戰，企業法說動見觀瞻
04:102020/03/31 工商時報 台股資深分析師林成蔭

盤勢分析：　行情進入「病毒」與「QE」的對決，美股在2月27日以來的27個交易日中，經歷「歷史新高」、「四次熔斷」、「由多翻空」、「三天漲兩成」、「由空翻多」的衝擊，中間還夾雜著「油價單日漲跌逾20％」、「債券殖利率創歷史新低」的訊息，這段時光，肯定會在人類財經史上留下紀錄。


劇烈的變化，表面上是疫情難以預測，實際上，人類的情緒，在百年一遇病毒造成的恐懼，還有歷史罕見資金寬鬆的貪婪之間擺盪，做出瘋狂的賣出又買進的行為。

台灣亦是如此，根據中央大學台灣經濟發展研究中心調查，3月消費者信心指數（CCI）調查總數為78.51點，創2017年8月以來低點，其中，又以「未來半年投資股票時機」下降最多，創2013年2月以來新低，台灣加權指數由年初的高點反轉，跌幅逾三成才止跌反彈。


這樣的重挫，到底跌完了沒有？由於底部形成要利空測試，上週美國公布初領失業救濟金人數為328萬人，這是歷史紀錄，值得留意的是，如此惡劣的就業環境，股市並沒有因此破底，原因在於投資人認為疫情過後，生活會迅速恢復正常，壞消息被淡化。

本周各國將陸續公布3月的製造業和非製造業採購經理人指數，能呈現出當下甚至於未來景氣較詳盡的樣貌，可想而知數據不會太好看，市場如何反應將是觀察重點，3月19日的8523點是否是真正低點仍待確認。

提醒國際政經環境仍是充滿變數，如南美洲產油國厄瓜多宣布延後支付2億美元的公債票息，或將牽動新興市場資金；大立光和台積電的法人說明會將分別在4月11日、16日舉行，其客戶廣泛且具代表性，對未來展望看法動見觀瞻，美國的企業財報也將由美國鋁業在4月11日揭開序幕，短線上，機構法人當屏息以待。

操作建議：

牽動行情的三大因素分別是疫情、油價、去槓桿，其中美國聯準會（Fed）為首的各國央行出手，已經降低第三項「去槓桿」的風險；油價則是大國角力，和病毒動向都是難以預測，靜觀其變。

統計近20年來，台股有過六次的空頭（從高點下跌超過兩成），經歷時間少則4個月，多則19個月，雖然歷史不一定重演，但投資者此刻不宜過度急躁。要避免操作行動受到情緒左右，可以觀察先前提及的三大條件，如VIX、黃金持續走低、美國10年期公債殖利率持續揚升，即意味著資金有轉進風險資產的跡象。

單筆資金進場以短線為主，嚴設停利（損）點，倒是可以啟動定期（不）定額建立基本持股，是危機入市的簡單方法，指數型ETF如富邦台五十、台灣五十、MSCI台灣等ETF適合低檔布局，類股以生技醫療、網路通訊等族群較為抗跌。