本帖最後由 宇宙光 於 09-08-28 10:17 編輯
98/7/10
敝人比較這支股票和2377微星3005神基
並不會遜色 為何他總上不去
請各位先進指導一下...謝謝
98/8/19
技嘉(2376 TT)
第二季獲利及第三季出貨展望均高於預期
結論與建議：
由中立調高評等至買進，目標價31 元，潛在上漲空間20%。技嘉是全球第二大MB
Clone 廠商，我們看好技嘉今、明年業績及股價表現，主要原因：(1)第二季EPS0.46
元，高於法人預期0.3~0.4 元。(2)第三季歐洲及大陸景氣恢復不錯，目前訂單高於預
期，主機板季增超過二成。(3) 虧損的手機部門進行整頓，未來損失可望降低。因為技嘉
今、明年獲利是五年來最佳水準，我們以技嘉過去五年本益比區間上緣10 倍為目標
價，以未來四季EPS3.1 元計算，目標價為31 元，潛在上漲空間20%，由中立調高評等
至買進。
內容：
(1) 第二季回顧－獲利高於預期：第二季為主機板產業傳統淡季，技嘉MB 出貨約420
萬台，季減15.5%、VGA 出貨約69 萬片，季減19%，雖第二季合併營收季減
16%，但公司成本控制得當，毛利率18.6%僅較第一季微幅減少0.1 百分點，雖然
第二季公司需提列手機庫存損失及匯損不利因素，但在業外其他收益增加下，第二
季稅後2.9 億元，季減33%，EPS0.46 元，不論本業或業外均遠高於我們原先預
估。
(2) 第三季展望－樂觀，主機板出貨可成長超過二成：第三季除旺季因素，歐洲及大陸
景氣也漸趨好轉，公司將第三季主機板出貨目標由原先預估季增15%上修為季增
21%，估計第三季營收可達123 億元，季增22%，毛利率也因規模經濟估上升至
19%，在無手機庫存損失下，預估第三季稅後可達5.9 億元，季增103%，
EPS0.93 元。第四季進入最旺季節，預估營收季增4%，EPS 約1.07 元。
(3) 上修2009 年、2010 年獲利預估34%及37%，EPS 分別達3.1 元及3.5 元，為五
年來最佳水準：主機板業務占技嘉營收比重高達七成以上，而主機板產業與桌上型
電腦相關性高，受筆記型電腦持續取代桌上型電腦，估計2009 年技嘉主機板出貨
約1,940 萬片，年增1%，明年主機板出貨2,060 萬片，較今年成長6%。我們上
修技嘉獲利預估34%至19.9 億元，年增75%，EPS 3.14 元。由於DT 逐漸被NB
取代，因此主機板產業未來成長性不大，預估明年技嘉主機板出貨2,060 萬片，較
今年成長6%，合併營收則成長2.5%，達4,840 億元，毛利率維持今年水準
18.9%，EPS3.25 元，年增3.3%，較我們原估上修37%。
(4) 手機業務子公司虧損仍嚴重，後續若未改善可能將其關閉：技嘉手機主要由子公司
集嘉通訊負責，公司主要銷售智慧型手機為主，去年下半年起全球不景氣，技嘉手
機銷售不佳，去年便認列超過3 億元損失，今年上半年因為持續打消手機庫存損
失，虧損2 億多元，今年預估手機損失比去年更多，約4 億元。目前公司進行手機
部門整頓，下半年如果持續虧損擴大，不排除有關閉手機生產的可能。
目前除完息 股價還在季線之上作整理融資在除息之前大減10000張
消息面全是利多 短線回檔整理 待補量上攻