工商時報 簡威瑟
2025年7月9日 週三 下午10:38

光學族群股王大立光（3008）10日披掛上陣開法說，外資除高度關注智慧機市況變化，更考量大立光對匯率變化牽動財務表現具代表性，關注度比過往數次法說前高。摩根大通證券預料，大立光第二季每股稅後純益（EPS）恐受匯損壓抑，幸好iPhone沒有出現進一步砍單跡象，維持「優於大盤」投資評等。

針對第二季財報，大立光單季營收低於市場預期，摩根大通證券科技產業分析師楊維倫考量匯率與淡季經濟規模較小因素，將大立光毛利率預期降為50.6％，但仍高於市場偏悲觀的48％預期，有望成法說小亮點。

不過，若將焦點放在市場討論度最高的匯損上，外資推估，大立光上季匯損恐高達35億元，無可避免導致EPS衰退，含淚揮刀將第二季EPS估計值大幅降至10.8元，遠低於法人機構原先的估計值。如此一來，亦牽動大立光全年EPS，今年可能僅146.81元，較去年衰退25％，待2026年重返成長軌道，EPS回溫至172.96元。
摩根大通證券科技產業分析師楊維倫指出，因新台幣兌美元第二季強勢升值1成，大立光單季每股稅後純益（EPS）受拖累，幸好放眼後市有三大正面因子助威，大立光長線前景將比市場預期更佳，維持「優於大盤」投資評等，推測合理股價由3300元下修至3100元。

鑒於新台幣上季強勁升值，市場對電子股獲利遭匯損侵擾已有預期，楊維倫提出，儘管匯損陰霾壟罩大立光第二季EPS，短線應不利股價表現，但也見到一些好預兆，包括：一、iPhone沒有出現進一步砍單跡象；二、大立光在中高階鏡頭市場的市占與單位售價都相當強大；三、iPhone 17～19將會持續優化鏡頭規格。
由此可見，大立光基本面與在產業鏈中的重要性，是博得法人好感的重點，儘管匯率因素使EPS大受衝擊，摩根大通證券仍維持正向觀點，不受非營運面利空干擾。