個股分析：陸前2月水泥產量創10年新低，景氣有望翻揚，台泥、亞泥Q2回春
2022/03/24 09:05 財訊快報／記者張家瑋報導

中國國家統計局公佈最新水泥產銷數據資料顯示，2022年前2月全中國水泥產量1.99億噸，年減17.8%，創下近10年來新低（排除疫情影響年份），下滑幅度超出預期，中國水泥產銷大減、進入谷底區，業者預期隨著3、4月市場逐步啟動，及原物料成本上揚帶動水泥價格回升，第二季水泥景氣將從谷底翻揚，台泥(1101)、亞泥(1102)所在廣東、江西等地區，當地業者已預告下游客戶價格調漲動作，預料第二季兩大水泥龍頭營運可望回春。

中國前2月水泥產量大幅銳減，創下近10年新低，分析其原因不難發現，房地產及基礎建設因景氣不佳、工程延宕，導致水泥需求大幅下滑，其前2月全國房地產新開工面積較去年同期下滑12.2%、土地購置面積也下降42.3%；此外，基礎建設雖較去年同期成長8.1%，但低於預期10%以上，重點專案工程量少，多地提前放假，且部分地區因冬季雨雪天候多，施工困難、工程進度落後所致。

另外，今年前2月中國各地水泥廠採行錯峰生產時間延長也是導致水泥產量下降主因之一，水泥業者表示，從部分省份來看，多地錯峰時間都較往年有所延長，水泥需求較為旺盛華東江蘇、浙江等地較往年增加，使得水泥供給產量大幅下降。

可預期中國水泥第一季產銷量必將出現衰退，不過，隨著旺季到來，以及先前各水泥錯峰生產，庫存水位降低，加上房地產及基礎建設開動，第二季水泥需求將出現明顯好轉，加上國際原物料價格調漲帶動水泥成本增加，將進一步拉動下游需求快速回補庫存。

實際上，3月初不少省份水泥業者考量原料成本上揚及庫存水位降低，提前預告下游通路商價格進行調漲，根據中國水泥網行情資料顯示，包括：山西、河南、江西、江蘇、安徽、湖北、廣東等多地水泥價格上調。華東市場需求一般，價格較上周小幅上漲0.38%；中南地區在原料價格上漲，價格調漲1.36%；西南需求陸續恢復，價格上漲0.9%；華北水泥企業陸續開始恢復生產，價格小幅上漲0.23%；西北受陰雨天氣影響，需求偏弱，價格下降1.04%；東北平穩，價格無太大變化。

台泥、亞泥今年前2月營收低於預期，法人預期今年第一季營運為全年谷底，以目前兩大龍頭所在區域來看，確實已出現價漲之勢，第二季營運可望由谷底翻揚。其中亞泥所在湖北、江西水泥價格均出現調漲，江西市場需求陸續恢復，加上周邊浙江、福建地區水泥價格上漲帶動，當地一些業者陸續通知上調水泥價格每公噸20至30元人民幣。湖北在地業者也因原物料成本上揚，加上周邊市場漲價帶動，上調水泥價格20至30元。

台泥位於廣東水泥廠區，其當地水泥業者因水泥生產成本上升，且福建地區水泥漲勢帶動，粵東地區主要廠家繼先前上調袋裝水泥價格每公噸20元後，對梅州、潮汕等地區繼續通知上調水泥價格20至40元。