本帖最後由 妙音 於 14-05-13 08:12 編輯
〈分析〉美債市場賣壓正逐步逼近？
2014/05/12 21:34 鉅亨網 編譯陳育忠 綜合外電
由於美國零利率時代接近畫下句點，一些分析師正開始擔心處於殖利率曲線短端的債券可能面臨到賣壓。
Pictet Wealth Management 南亞區執行長 Anuj Khanna 表示：「亞洲客戶現今正以槓桿方式買進固定收益產品。許多在前幾年時早以購入固定收益產品，但將其槓桿化來增加報酬率，因便宜資金一直都可向銀行方面取得。」
Khanna 並說：「由於量化寬鬆來至盡頭，未來幾個月內存在著殖利率曲線短端突然上升的風險。如果那發生的話，利率將走升，而這意味著民眾借錢投資可能遭受到借貸成本走升以及債券價格下滑的雙重打擊。」
目前亦不確定利率是否將很快走高。
在上周的國會聽證會上，美國聯準會 (Fed) 主席葉倫 (Janet Yellen) 走在讓市場做好接受將貨幣政策自危機時代水位正常化的準備，以及向大眾確保 Fed 將持續保衛仍然疲弱經濟的一線之間。
儘管葉倫可能已響起謹慎論調，Pictet 仍預期超低利率日子剩下未幾了。
Pictet 首席投資長 Bhaskar Laxminarayan 表示：「我們正對美國成長愈來愈有信心。那自然意味著此低利率政策必須出場。」
其他人亦見到因利率走升而對債券市場帶來之顯著風險。
Kapstream Capital 總經理 Steve Goldman 亦說：「現今整體金融體系是以槓桿為基礎。這是高殖利率以及投資級別信貸利差現金為何存在的理由。它是今日價值的驅動者。」
Goldman 並表示：「現今金融市場風險為利率走升以及人們無法借到零利率。」
他認為所有風險資產，包含一些來自於較弱國家的政府債券，可能面臨賣壓。
無可否認地，他指出主要風險為，若 Fed 要震撼市場的話，可能比預期來得快升息，但此舉 Goldman 認為可能性為零。
新加坡銀行 (Bank of Singapore) 首席經濟學家 Richard Jerram 也預期日漸走升的利率可能激勵賣壓，並稱它可能「不會特別極端」。
Jerram 亦指出：「似乎真的有相當多的潛在債券需求。」
根據 Jefferies 提供的數據資料，今 (2014) 年迄今流入債券基金的資金規模已達 728.2 億美元左右，超過流入股票基金的 419.2 億美元。
事實上，Pictet 目前並沒建議完全避開債券，只是曲線的較短端。雖從 2011 年的 33% 左右水位走降，Pictet 的平衡投資組合建議將固定收益維持在 30% 左右水位。
由於預期美元走升，Pictet 喜好美國主權債券。Pictet 亦正在計劃增加新興市場公司債的配置，因它認為亞洲大部分地區以及巴西和土耳其的利率水準已經正常化。
Laxminarayan 指出，Pictet 仍認為歐洲周圍債券有些價值，但接近結束。
雖然許多分析師認為美國高殖利率債券太貴，Pictet仍在該部門有著投資。
Laxminarayan 最後說：「人們還未真的將美國復甦過程內的價格體現出來。」
《美債》殖利率過低？投資人自債市出走、美經濟看俏
2014/05/13 07:55 嘉實資訊
精實新聞 2014-05-13 07:54:10 記者 郭妍希 報導
美國零售、房市有望復甦，加上全球股市紛紛勁揚，促使投資人自債市出走、帶動30年期公債殖利率上揚至兩週高。
Bloomberg Bond Trader報價顯示，紐約債市5月12日尾盤時，美國10年期公債殖利率上漲4個基點至2.66%、創5月2日以來新高。30年期公債殖利率上漲3個基點至3.50%、創4月30日以來新高。債券價格與殖利率呈現反向走勢。
2年期、30年期公債殖利率利差(即所謂的殖利率曲線)盤中最多擴大至311個基點、為4月22日以來最大利差。殖利率曲線變陡通常意味著投資人認為經濟成長有望加快。
華爾街日報12日報導，自從10年期公債殖利率在5月5日創下6個月以來新低(2.566%)之後，市場便開始逢高出脫公債。BNY Mellon Capital Markets LLC美國公債交易部主管Dan Mulholland表示，部分投資人對低殖利率似乎開始感到厭煩。
殖利率曲線衡量信貸品質相同、但到期日不同的債券；當短債殖利率下滑、或長債殖利率上升，抑或是兩種狀況同時發生時，殖利率曲線會變得較為陡峭。美國長天期公債殖利率一般會受到通膨展望的影響，而短天期公債殖利率則是以聯邦基金利率為參考基準。
全球股市走強，加上中國大陸上週五(5月9日)公佈的資本市場重整藍圖(旨在增加法令透明度、進一步開放市場)，增加了投資人追逐風險報酬的意願。在美股方面，併購案頻讓市場對美國經濟信心大振，使近來傷情慘重的網路、小型股在今(12)日歡慶強彈，帶動道瓊工業平均指數、標準普爾五百指數創下歷史收盤新高。
美國即將在本週公佈零售銷售、新屋開工報告。根據彭博社調查，經濟學家預期4月的零售銷售額有望月增0.4%，為連續第3個月呈現月增。此外，經濟學家也預估4月的房屋開工年率將月增3.6%至980，000棟。