跟隨美股腳步 箱型震盪格局
太平洋證券 2009-01-10
盤勢分析
這一個波段的反彈是沒有基本面的反彈是市場都預期得到的，因此，國際股市任何風吹草動就很容易引起投資人的負面情緒，就近期2週的走勢來看，從4500點左右拉到元月7日的4789點共5個交易日，成交量累積3400億，但1/8卻用不到800億就把指數往下摜壓超過250點，可見市場投資人信心的缺乏，1/9亞股則是漲跌互見，不過之前跌得較重的陸股、港股，則已出現止跌跡象。央行為求刺激經濟、提振內需，試圖逼出銀行定存資金進入股市，貨幣政策於1/7再度降息兩碼，重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率各調降2 碼(0.5個百分點)，為央行自去年9月以來第6度降息，其用意雖善，但鑑於整體出口數據表現不佳，幅度更為歷年之最，其中尤以對中國的出口跌幅最深，高達-57%，是連續第四個月出現負成長，現階段縱使重貼現率的調降，貨幣乘數效果可望逐漸顯現。近期盤面雖有元月效應與歐巴馬就任效應，僅能視其為熊市反彈，加上避險訊號仍屬偏空格局，若投資人仍認同有元月行情，持股可維持30%上下，並嚴守停利點。台股跌破季線，在回檔整理後仍有機會在春節封關日前回彈，一旦指數彈升至4,800點附近，逢高宜減碼，不宜追高，並保守應對。
以線型結構來看，這一波從3955以來的反彈，即使經過昨天一個交易日的大跌仍然沒有破壞上升趨勢，充其量只是過季線、過高點的回測，觀察這一個波段反彈的慣性可以歸納一個特點，就是漲幅過高易拉回，低量出現則見低價不見。首先，5、10、20均線目前排列仍為多頭向上，主導中長期走勢的50日線，由於扣抵值在4683點，扣抵至11/13的4500點以下低點尚有2周時間，因此本週50日線仍將會小幅下滑。量能的部份，近一週雖持續增量，但受美股重挫量量縮，加上11/6向下跳空缺口4750-4978並沒有完全回補，故短線4750之上依然為壓力之所在，在過去的經驗，此處未站上前中多格局不易出現，大盤持續整理的機會較高因此，在後續的觀察重點就在於是否在回測4400點之後能迅速量縮盤整，否則整個波段反彈架構被破壞之後，又會引發空頭疑慮，短線上暫時先以過高回測支撐的假設因應之。
台股目前短線轉向震盪，元月行情仍可期待，則仍須再度洗清浮額，據統計近5日融資增幅較高族群，包括IC設計、LED、DRAM、面板、航運及營建等族群，短線上指數重挫之後，預期浮額將趨於凌亂，建議逢高調節，至於傳產內需股之食品與百貨類股受惠於消費券發放，由於銷售狀況不因營業天數減少而有所打折，仍將有機會表現，建議可低接佈局。
操作建議
偏向區間操作，金融股因有兩岸金融MOU題材及政策開放利多，類股仍有表現空間；電子股受到全球消費衰退影響，宜挑選具備抵抗經濟衰退的防禦性較強個股；傳產方面，未來消費券與政府擴大內需持續發酵，內需產業的前景較佳。