外資觀點：美系外資稱ABF降價、供過於求來襲，調降三雄目標價及獲利預估
2023/02/03 13:05 財訊快報／記者劉居全報導
美系外資在最新出爐的報告中表示，ABF載板三雄欣興(3037)、景碩(3189)及南電(8046)營運基本面正減弱中，預估至2025年供需過剩情形恐將較原先預估還高，決定調降三雄獲利預估及下修目標價，同時看到景碩及南電恐還有更多下修風險，其中將欣興目標價由125元調降至118元，重申「中立」評等；南電目標價由180元調降至165元，重申「減碼」評等；景碩目標價由90元調降至87元，重申「減碼」評等。同時下修ABF三雄今、明年獲利預估。
美系外資表示，受到需求疲軟，ABF載板已出現先前預估的開始出現降價，特別是對PC及繪圖晶片(GPU)，近期伺服器需求也開始減弱，恐將導致供過於求較先前預期還高。預估第一季平均售價(ASP)恐將季減10-15%，而需求疲軟恐將導致第二季售價仍進一步下滑。
美系外資指出，考量英特爾Sapphire Rapids和超微(AMD)Genoa滲透率較先前預估低，超微對GPU需求較低，加上今年PC和伺服器整體出貨量恐有調降空間，美系外資預估ABF載板今年將供過於求達約12%、至2025年將擴大至約15%，較先前預估的10%、14%擴大。
美系外資預估，受到智慧手機和儲存晶片庫存水位仍高，仍需時間消化，預估第一季售價降幅將超過先前預估季減5-10%。
美系外資強調，BT載板約貢獻景碩營收53%、南電26%，高於欣興12%，BT載板價量疲軟對景碩、南電衝擊影響較大。不過，因為需求疲軟，都將使得3家毛利率下滑。
美系外資強調，市場對欣興、景碩、南電第一季營運預估過於樂觀，加上考量基本面惡化等，近期股價上漲沒基本面支撐，加上南電和景碩有下修風險，重申「減碼」評等，強調是調節出脫的好時機。
而美系外資同步下修ABF三雄目標價及獲利預估，其中下修欣興今明兩年每股盈餘(EPS)預估，降幅6%、5%，目標價下修至118元。調降南電今明兩年EPS預估，降幅9%及10%，目標價下修至165元。調降景碩2022-2024年EPS預估，降幅分別為1%、8%、10%，目標價下修至87元。