iPhone出貨 瑞信示警
04:102020/03/03 工商時報 簡威瑟

新冠肺炎衝擊智慧機出貨量進入新章節，蘋果iPhone出貨最新也蒙塵，瑞信證券認為，上半年iPhone SE 2出貨量將遜於預期，更擔憂南韓疫情延燒，下半年新iPhone難逃衝擊；天風國際證券則點名玉晶光受嚴重衝擊，本土投顧大行繼降評鴻海賣出後、再降另一組裝大廠和碩。


新冠肺炎一次衝擊供應端與需求面，市場不僅對大陸智慧機品牌上半年期望大降，飽受情緒也蔓延到蘋果iPhone上。

瑞信證券科技產業分析師陳柏齡指出，根據瑞信最新調查，生產恢復面臨三大疑慮：勞動力復工狀況、物流中斷，以及沉重的成本負擔。考量恢復量產進度緩慢，加上員工隔離、重新招聘員工、城市間物流成本提高等壓力，智慧機供應鏈首季狀況不妙。


陳柏齡認為，蘋果供應鏈在新冠肺炎爆發前，手上握有三～七周左右庫存，如果3月中可順利恢復生產，對營收的衝擊大致可以在首季就止血；儘管首季砍單幅度深，供應鏈業者仍期望第二季需求強勁回溫，然瑞信指出，經過這一輪生產受阻影響，iPhone SE 2的出貨量將跟不上市場預期。要是南韓疫情無法獲得控制，基於部分相機相關零組件極為依賴南韓，下半年的新iPhone出貨證面臨風險。

蘋果供應鏈中，天風國際證券研究與策略部副總監郭明錤指出，因iPhone組裝復工要到第二季才會顯著改善，故玉晶光2、3月鏡頭出貨量顯著滑落，不利首季營收表現，此外，玉晶光短中長期還面臨三大挑戰。

包括短期出貨能見度低，玉晶光約有一個月庫存，故產能利用率最快要5月才會改善。

中期方面，大立光為改善產能利用率，可能將積極取得新下半年iPhone之高單價超廣角鏡頭三至四成訂單，打破玉晶光目前獨家局面。長期風險則是舜宇光iPhone鏡頭目前開發順利，可望於2021年取得新款iPhone鏡頭訂單。基於上述擔憂，郭明錤認為，玉晶光2020、2021年營收與獲利恐低於市場預期。

此外，本土投顧大行日前才因iPhone出貨量下修，降評最大組裝廠鴻海，現持續擔憂肺炎疫情衝擊關鍵零組件供應，加以復工困難、iPhone 11需求節節下滑、iPhone SE 2出貨也不太可能讓市場驚喜等因素，把第二大組裝廠和碩投資評等由「買進」降至「賣出」目標價看57元。