2026/07/16 10:03  
全球股市掀起借錢買股熱潮。（路透資料照）
〔財經頻道／綜合報導〕美國最新數據顯示，投資人融資買股規模已攀升至歷史高檔，增速甚至超越股市漲幅；另一方面，南韓股市近期暴跌後，大量散戶因融資交易遭到強制平倉，而台灣先前也被《彭博》點名，融資餘額暴增、投資人借錢買股盛行，市場瀰漫「隨便買都會賺」的樂觀情緒，讓外界擔憂全球股市正出現過熱警訊。
市場研究機構Leuthold Group統計，美國保證金融資（Margin Debt）過去12個月暴增逾40%，目前已達1.4兆美元（約新台幣45兆元），創下歷史高檔，且僅曾在2000年網路泡沫、2007年金融海嘯前夕，及2021年疫情後股市狂飆時出現過類似水準。
所謂保證金融資，是指投資人以既有股票作為擔保，向券商借款買股，可放大投資報酬，但同時也放大虧損風險。
值得注意的是，美國保證金融資的增速遠高於股市表現。過去1年標普500指數（S&P 500）含股息報酬率約22%，但同期融資餘額卻成長約54%。
Leuthold指出，過去12個月，美國融資餘額年增率達54%，扣除股市漲幅後的「超額融資成長率」也達26%，雙雙超越歷史警戒門檻。該機構表示，歷史經驗顯示，當融資成長達到類似水準後，標普500指數未來一年報酬率往往轉為負值。
除了融資買股快速增加外，高槓桿ETF資金也持續流入，今年春季短短兩個月內，相關基金資產規模幾乎翻倍，同樣反映市場風險偏好明顯升溫。
美股槓桿快速累積的同時，南韓市場已率先上演槓桿反噬。
南韓綜合指數（KOSPI）自6月中旬創下歷史高點後，截至7月中旬已回跌近25%，正式步入空頭市場。韓國金融投資協會（KOFIA）統計，截至7月10日，本月因信用交易交割款不足而遭券商強制平倉的金額已達4258億韓元（約新台幣92億元），其中單日最高達1422億韓元（約新台幣30億元）。
市場人士指出，在股市快速下跌下，採取高槓桿操作的散戶紛紛遭到斷頭，券商被迫以低於市價出售股票，不僅讓投資人承受巨大損失，也進一步加劇市場賣壓。
未來資產證券（Mirae Asset Securities）研究員Kim Seok Hwan表示，在高度波動的市場中，高槓桿部位即使面對小幅價格波動，也可能觸發強制平倉。
事實上，台灣市場先前也曾因融資快速增加受到關注。《彭博》報導指出，台股過去1年飆漲逾100%，帶動年輕投資人大量向券商、銀行借款投入股市，不少人甚至解約理財商品，只為加碼買股。
根據統計，台灣融資餘額過去1年暴增160%，已逼近2000年科技泡沫破裂前的高點。報導更提及，一名26歲投資人持有的科技股資金全數來自借款，直言「隨便買一支股票，反正都會賺」；另有網紅因害怕錯過行情（FOMO），貸款500萬元投入股市，引發市場熱議。
就在《彭博》報導刊出後不久，台股便因台積電重挫100元拖累，大跌逾千點，也讓市場重新檢視槓桿交易快速增加所帶來的風險。
分析師警告，投資人借錢買股的速度遠快於股市漲幅，顯示市場風險偏好過熱，歷史經驗顯示，這類情況往往伴隨後續股市走弱。
Leuthold Group投資長Scott Opsal表示，美國融資餘額增速早在數個月前便突破40%的警戒門檻，加上市場即將進入歷來波動較大的時期，是一項「非常偏空的訊號（very bearish looking）」。
他指出，當投資人愈來愈樂觀、對風險愈來愈寬容，甚至不斷借錢加碼股票時，往往代表市場已接近反轉時刻。
Scott Opsal認為，本輪由AI帶動的多頭行情吸引大量槓桿資金進場，高槓桿ETF資產規模曾在去年春季短短兩個月內接近翻倍，顯示市場風險偏好明顯升溫。
他警告，若資料中心等AI概念股開始走弱，恐引發連鎖賣壓與保證金追繳（Margin Call），券商強制平倉將進一步放大跌勢，而市場漲幅與買盤過度集中，本身就是這波行情的重要風險來源。