產業追蹤＞全球景氣谷底回溫 2009年Q4有望
—專訪寶華綜合經濟研究院院長梁國源
(434 期) 文＼徐介凡
全球經濟陷入衰退階段，翻開所有投資機構陸續公布的最新GDP(經濟成長率)數字，用滿江紅來形容可說一點也不為過。因為，除了小部分新興國家如中國、印度、巴西、俄羅斯等仍有機會保持正成長外，其他包括美國、歐洲、日本等主要已開發國家，幾乎清一色是負成長。展望2009年仍舊難見起色，即使把眼光拉遠一些到2010年，數據雖有機會回歸正值的水準，但那微幅的成長力道，還是讓人難以開心起來。
經濟前景如此不樂觀的趨勢，讓很多人開始把焦點再度重新移回被遺忘許久的金磚四國以及亞洲國家，原因不僅包括陷入經濟衰退之中，GDP卻仍能保持相對強勁的表現；此外，不景氣造成消費市場買氣凍結，不利全球出口貿易發展，這些擁有龐大人口內需市場的國家，因應不景氣下的發展潛力，以及帶動鄰近國家同步成長的空間更加不容小覷，儼然成為支撐未來全球經濟成長最重要的支柱。
GDP衰落幅度相當 經濟同樣遭到重創
不過，寶華綜合經濟研究院院長梁國源對於這樣的情況，卻有截然不同的看法與觀點，他明確指出：「這場經濟衰退已使全世界各國，無一倖免的同步受到重傷，即便部分國家GDP仍能維持正成長表現，但這卻不代表他們就因此沒事、體質比別人更強壯。」
要知道，開發中國家相對於已開發國家的角色來說，本就是初期經濟發展階段，經濟仍在起飛之中，GDP能夠維持正值是必然的結果；相反的，若從掉落的幅度來看，美國從3％大幅降至-0.3％，中國由10％以上水準跌到7.5％，顯見當中差距並不大，經濟前景其實同樣不樂觀。
梁國源認為，目前最讓人感到擔憂的情況，其實在於所有預測經濟成長率的機構，每次發布出來的預測數字均不斷下修，甚至是國際級大型預測機構，包括IMF(國際貨幣基金)、OECD(經濟合作暨發展組織)、世界銀行等等也不例外，在在顯示最壞的情況仍未充分反映，因此，若想見到經濟真正回穩，勢必還需要經歷一段更長的調整期間。
美國景氣能否復甦 才是關鍵所在
「美國的景氣能否復甦，才是最重要的關鍵。」梁國源直言，以未來經濟成長最被看好的金磚四國而言，俄羅斯、巴西仰賴的成長動力來自原物料循環，這是落後於景氣循環反映的趨勢，景氣不好，原物料價格便難以提升，以目前全球前景黯淡的情況來看，根本就沒有能被看好的理由，國際油價跌至每桶40至50美元區間價位便是最佳佐證。
梁國源進一步指出，光是G7(美、日、加拿大、英、德、法、義等7大工業國)占全球51％的GDP比重，卻全部都是負成長的趨勢下，身為世界工廠的中國哪來新增訂單可繼續維持高度經濟成長力道？而這樣的情況同樣反映在國內產業以軟體、電子掛帥的印度，顯見在終端市場需求沒有回穩前，經濟勢必沒有太多能夠好轉的理由。
2009年Q4 全球經濟落底有望
儘管未來經濟衰退將持續多久，目前沒人能有標準答案，但梁國源認為，從歷史經驗來看，美國戰後以來經濟平均衰退期間約在10.4個月，以此作為計算基礎，反推美國上一次在2007年12月所公布的景氣高峰點，加上3.3個月的標準差，並且考量百年僅見的金融海嘯可能形成放大3倍的效果，如此推算下來，最樂觀的情況下，美國經濟可望在2009年第4季時迎接希望的曙光，最慢2010年初也有機會見底。
除此之外，各國政府大動作救市政策，梁國源表示，這毋庸置疑同為影響未來經濟能否好轉的重要關鍵。不論是中國拿出4兆人民幣、美國計畫提出5000億元刺激經濟方案，或是台灣發行消費券、擴大內需以及愛台12建設等，這些都是必要且能夠有效提振經濟的方法，方向雖然是對的，但投入鉅額資金後，能夠發揮多少程度的政策執行力，才是未來應該關注的焦點；像早年蔣經國時代所推行的10大建設，不僅執行效率奇佳，且至今仍影響台灣深遠，便是最好的例子。
工資是判斷景氣回溫關鍵
如何判斷景氣是否真的好轉，梁國源認為工資便是最重要的判斷關鍵。舉例來說，首先在景氣下滑期間，企業初期為求避免外界不良觀感下，並不會裁員，唯有撐不下去才會走上這條路；相反的，當景氣可望由谷底回溫之際，即便新增訂單開始陸續增加，企業為求確定也會先觀望一陣子才招募員工，如此一來，每位員工的生產力，便會人手不足、必須加班而出現上升的情況，反映到工資所得上自然有所提升，確定經濟重新啟動的步調。
儘管當前不少人擔憂未來可能發生通貨緊縮，造成經濟衰退深不見底的情況，梁國源認為：「不排除可能發生，但至少目前還沒看到。」由於2008年上半年油價不停向上飆漲，致使2009年物價計算基期過高，因此，2009年全球物價負成長幾乎是確定的事情，搭配GDP同為負成長的表現，似乎隱約透露著通貨緊縮時代可能來臨的現象。
但是，根據IMF對通貨緊縮的定義來看，除了景氣要很壞、促使經濟陷入連續2年負成長外，物價也必須持續下跌，當中關鍵就在時間要夠長，在各國政府積極拋出拯救、產業紓困方案的動作下，未來能否獲得控制，便是值得關注的重點。