2025-01-15 15:43:09 記者 新聞中心 報導
據陸媒報導，針對市場傳言輝達(Nvidia)砍CoWoS-S產能，天風國際證券分析師郭明錤今(15)日發文表示，由於Nvidia Blackwell產品線更新，放緩/砍CoWoS-S擴產主要是因應產品線的變化，而非需求端造成；這樣的變化亦符合台積電(2330)打算主推CoWoS-L為主流方案的策略規劃。

郭明錤指出，Nvidia在最新的Blackwell架構藍圖中，重新定義產品線。

一、200系列：採用Dual-die (CoWoS-L製造)設計，系統產品如GB200 NVL72、HGX B200。

二、300系列：採用Dual-die (CoWoS-L製造)與Single-die(CoWoS-S)設計，系統產品如GB300 NVL72 (Dual-die)、HGX B300 NVL16 (Single-die)。

三、Nvidia將300系列的Dual-die與Single-die分別命名為Ultra dual-die與Ultra single-die。

郭明錤表示，根據以上新藍圖規劃，較能合理解釋為何最近市場傳言Nvidia砍CoWoS-S產能，因為至少未來一年以上Nvidia對CoWoS-S的需求的確顯著降低。

一、200系列世代，移除原本的B200A (Single-die，CoWoS-S製造），故不需要CoWoS-S。

二、自今(2025)年第一季開始，Nvidia改主推200系列並降低H系列(CoWoS-S製造)供應，故逐漸不需要CoWoS-S。

三、採用B300系列的系統產品預計在明(2026)年大量出貨，現階段Nvidia與CSP明顯偏好GB300 NVL72 (CoWoS-L生產)，故B300系列雖有採用Single-die/CoWoS-S的系統，但GB300 NVL72會先出貨，故對CoWoS-L的需求急迫性高於CoWoS-S。

郭明錤認為，以上的產品線變化，或多或少會對Nvidia與供應鏈的業績造成影響，部分供應商會受到特別大的影響故近期股價也顯著修正了。但從Nvidia的角度，放緩/砍CoWoS-S擴產主要是因應產品線的變化，而非需求端造成。這樣變化也符合台積電打算主推CoWoS-L為主流方案的策略規劃。

對於台積電明(16)日將召開法說會，郭明錤認為，台積電內部目前還是定調AI/HPC為今年重要成長驅動，並正向看待其趨勢，應該不容易從台積電口中聽到對AI展望不利的回答。對台積電而言，從B200轉換至B300，FEoL不變，BEoL的變化靠ECOs即可達成，故兩者可視為同樣產品，亦即此過度期無論何時發生，對台積電的影響都可忽視。

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