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大摩喊進遠雄、華固
2009-10-07 工商時報 【張志榮／台北報導】
受惠10大利多題材加持，摩根士丹利證券認為台灣房地產業基本面最壞情況已過，昨（6）日將遠雄（5522）與華固（2548）等營建股投資評等雙雙調升至「加碼」，預估明年大台北地區房價還有10％的成長空間。
麥格理資本證券指出，8月在農曆鬼月淡季影響下，房市成交量確實出現下滑，但9月中古屋市場又開始回溫，預售屋價格也持平，接下來會牽動房地產市場的最大變數，將是10月底即將標售、底價為150億元的亞太會館。
以房地產業景氣來看，摩根士丹利證券過去被喻為外資圈sell side的大空頭，這次雖將遠雄與華固兩檔個股投資評等分別調升至與台肥（1722）一致的「加碼」，但仍維持整體產業「中立」看法，僅認為最壞情況已過。
相較於瑞士信貸、港商里昂、瑞銀證券的大多頭看法，摩根士丹利證券確實保守了點，但考量到大台北地區、尤其是台北市高房價與民眾所得並無顯著提升的失衡狀況，應該說，大台北地區房價只能被消息面一路往上推。
摩根士丹利證券預估明年大台北地區房價還有10％漲幅的最主要原因，在於下列10大利多題材：一、兩岸關係改善；二、政策法規鬆綁；三、金融通路增加；四、經濟環境好轉；五、低利率持續；六、新台幣升值帶動資金動能；七、成交量穩定；八、房價略有回檔；九、儲蓄率仍處於高檔；十、政策利多釋放。
摩根士丹利證券認為，從房地產供需來看，去年全球金融海嘯以來讓建商縮手、不願推案，導致明年供給量維持在理性範圍內；至於需求面，儘管房價負擔比仍處於高檔，但未來會由低利率與新台幣升值行情帶動。
摩根士丹利證券認為，在推案量低、金融槓桿低、土地庫存低等「三低」的帶動下，大台北地區房市不會在後金融海嘯時代出現泡沫，其中首選個股仍為台肥，接著才是投資評等分別由「減碼」與「表現與大盤相仿」雙雙調升至「加碼」的遠雄與華固，其中台肥、遠雄、華固的新目標價分別為126、90.1、98.4元。
唯麥格理資本證券認為，今年底前，營建股股價可能仍得維持「區間盤整」走勢，直到更多利多題材推升房市成交量，「商用不動產股優於住宅股」、「資產股優於營建股」。