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價值投資入市 穩操勝券
2009年09月17日蘋果日報
近期不少讀友面對市場波動，心中又開始忐忑不安，究竟此刻該買或者是該賣？或問：「某某公司半年報明明非常爛，為何股價還是一直上漲？」「財務報表以及基本面分析是否只能用來做多使用，不能做放空的全方位操作？」
筆者在股市多年後，在不同場合遇到投資人提出的問題，總是一再重複，時間久了，早就見怪不怪。
股市是一個萬分迷人的地方，但也是窮人急欲翻身的失樂園，只是它雖稱不上是贏者全拿的遊戲場，卻可能是眾多投資人一輩子財富的葬身地，越急躁又貪心的人，往往也越短命。
投資投機一字之差
在之前的專欄中，筆者已述及，參與股市投資交易者，大致分為著重基本分析之價值投資者，以及依據市場交易統計資訊之動能交易者等兩種。
只要能在投資的滾滾長河裡，累積出超過或倍數於一般無風險投資報酬（一般以長年期政府債券為標準）之收益，並無好壞、貴賤之別。
「投資」與「投機」本來就只有一字之差，但欲得到超額報酬，卻都必須具備高度的投機紀律，以及異於常人的獨立思考習慣與耐心；在投資市場中，投資人應關心的是引起盈虧的本質，而非自己是「投資人」或「投機人」。
但一般投資人往往會分不清楚自己應歸類在那一種，因為心中只想迅速賺錢，以為在股市的贏家就是準確猜測市場短期波動者，或是參與某家公司股價的短期飆漲過程者，一心只想到短期多空波動、靈活交易兩頭賺，長期下來弄得自己精疲力竭，散盡錢財者比比皆是。
對著重基本分析者而言，他們用總體經濟景氣循環決定由上而下之多空策略，並配合個別投資標的最新及未來展望，來決定在何種時點及價位，應有的買賣決策。
應該著重基本分析
筆者已多次說明，這是一種「以靜制動」的投資思考哲學，市場整體行情短期波動、標的物價格是否受人為操弄而出現短期異常，都不是應該時時刻刻關心的重點。
只有在總體趨勢明朗，或是投資標的價格明顯低估或者是高估時，著重基本分析之價值投資者，才會進入市場交易。
趨勢明朗才該進場
因此，財務報表分析，甚至是個別產業的深度調查，都只是著重基本分析者，用於克服市場波動，所引起短期不理性情緒反應的工具而已，熟練工具應用可以幫助建立自我獨立思考邏輯，並從內心深植面對市場壓力，能處之泰然的投資信仰。
生命存在的價值不僅止於財富的追求，快樂的股市生活家也不會在意短線多空。