(Bloomberg) -- 本周，黃金突破了1，300美元/盎司的關口，為2015年1月份以來的首次。
為什麼投資者將金價推高呢？
通常，黃金都被視作是衡量對現代金融體系懷疑程度的晴雨表，它很難估值，這一點眾所周知。市場情緒——尤其是恐懼情緒——往往會主導價格走勢，但是例如在市場承受巨大壓力的時候，資金往往會涌入美元。其它時候，黃金的走勢似乎僅僅受到技術因素的驅動。通膨加速據稱利好黃金，因為投資者尋求保值。但是實際利率（按通膨調整）的波動卻為過去10年黃金的走勢做出了幾近完美的解釋。
大宗商品的興盛周期結束、央行為緩解市場動盪所采取的激進舉措令黃金承壓，目前金價較2011年的峰值仍低30%以上。但投資者卻越來越熱情：5月的第一個交易日，SPDR黃金持倉量飆升了20.8公噸，創2011年以來的最大單日漲幅。億萬富豪、投資者Stan Druckenmiller周三表示，雖然有人將黃金看作金屬，「我卻將它看作貨幣，它也是我們最大的貨幣配置對象」。在1986年到2010年間，他的平均年回報率達到30%。
黃金今年的走高令人驚訝。去年12月，聯儲會為抵禦通膨實施了近10年來的首次加息，被視作是壓垮黃金的最後一根稻草，但美國的實際殖利率在央行加息後卻下降了。這也降低了持有黃金（名義殖利率為零）相對於持有美國國債的機會成本，令黃金對投資者而言更具吸引力。歐洲部分國家和日本的國債殖利率為負值，進一步提升了持有黃金作為替代性安全資產的理由。
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Why Gold Is Hot Again， in Two Minutes
Jiayan Lou London jlou30@bloomberg.net， Josh Zhang at jzhang185@bloomberg.net， Luke Kawa New York lkawa@bloomberg.net， Peter Jeffrey at pjeffrey@bloomberg.net.
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