良得電(2462)
研究員 陳玫芬
lisachen@grandcathay.com 公司訪談
AC 連接線進入障礙高，台灣具規模供應商僅三家
良得主要產品為電子連接線，分為DC(直流)連接線及AC(交流)
連接線二種，營收比重各半；DC 連接線應用於電腦週邊及通訊
產品，通過客戶認證即可出貨，進入障礙較低，但業界小廠一
般良率亦不高；AC 連接線應用於資訊產品及家電產品，比重約
為65%：35%，其必須通過各國安規認證才可以出貨，故進入
障礙較高，台灣具規模供應商僅三家。
營收回到正常水位，估計第二季營收季成長率14%
公司去年底受景氣影響，營收急劇下滑，今年第二季景氣回升，
且終端客戶產品新機種陸續出貨下，營收走揚。NB 產品連接線
出貨順暢，終端客戶包含Asus、Lenovo、Toshiba、Samsung、
HP、Dell 等。由於第二季營收逐漸回到正常水準，估計季成長率約14%。
股價已充份反應其價值，評等為落後大盤
台灣之連接線大廠市占率仍低，在安全性考量下大廠客戶皆需
對製造商認證才出貨，公司為台灣前三大連接線廠，故具競爭
力；過去公司獲利尚屬穩定，惟2008 年第三季及今年第一季
匯兌收益相當高，單季獲利表現較為突出，造成年度獲利波動。
估計2009、2010 年EPS 為2.07、1.82 元，股價近期漲幅大，
已充份反應其價值，建議低點再伺機佈局，評等為落後大盤，
目標價22 元(12X PE2010 年)。