周末精選｜重挫22%4度熔斷！韓股KOSPI暴漲跌如洗三溫暖　散戶怒批變「賭場」
張翠蘭
2026年8月2日週日 下午1:01

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【編譯張翠蘭／綜合外電】南韓股市近期經歷財富三溫暖 ，月跌40%，逾120萬散戶深陷爆倉。不少人搶搭全球記憶體晶片因人工智慧（AI）而需求暴增的熱潮，把身家投入，然而7月KOSPI指數的暴跌，讓被視為快速翻身工具的槓桿ETF瞬間成為財富黑洞，有些人甚至將股市比喻為賭場。南韓財長日前公開向散戶道歉，急拋五大「救市牌」，SK會長崔泰源也自掏腰包上億元買股展現信心。儘管股市上周五反飆18%，但有散戶已決心永不再進場投資，並把矛頭指向李在明政府。
南韓股市7月31日出現驚人反彈，但散戶仍拋售創紀錄數量的股票。受KOSPI指數暴跌打擊，南韓散戶怒批李在明政府，並誓言不再進場買股票。圖為南韓交易員7月31日工作景象。法新社
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韓國散戶長期以勇於承擔風險而聞名，但不少人已失信心，或者更準確來說，早已散盡家財。彭博8月2日，以年近40的首爾居民金漢京（Kim Han-kyung，譯音）為例，已經下定決心不再進場股市。
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韓股7月崩跌22%　散戶信心全垮怒批政府
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韓股重摔爆發撤資潮！怒火直指李在明政府，部分散戶誓言「永不進場」
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今年5月初首次進場買股的金漢京說：「那是KOSPI狂熱的時代，我完全被這股狂熱情緒捲進去。」然而，「現在，說實話，我很害怕。我腦子裡現在刻著兩條規則：第一，不要投資韓國股市；第二，遵守第一條規則」。
儘管韓國綜合股價指數（KOSPI）7月31日出現驚人的18%反彈，但散戶仍拋售創紀錄數量的股票。KOSPI在7月跌幅高達22%，創下全球金融危機以來的最大跌幅。
社群媒體上到處都是沮喪的情緒，其中大部分矛頭指向政府。受到李在明總統推動股市改革以及單股槓桿ETF帶來預期收益放大效應的鼓舞，散戶在5月和6月期間向KOSPI股票投入約78兆韓元（約1.75兆元台幣），卻在7月份被劇烈波動狠狠打擊。
南韓外匯交易員7月28日在首爾韓亞銀行總部的外匯交易室工作景象。美聯社
KOSPI在7月暫停交易4次，創下熔斷機制暫停次數的最高紀錄。彭博指出，熔斷機制在今年之前很少使用。
諷刺的是，這些於5月下旬推出的個股槓桿ETF，目的是為拓寬散戶投資者的投資機會，並遏制資金流向海外類似產品，如今卻成了眾矢之的，並被指責加劇市場波動。
南韓股市是全球兩大記憶體晶片製造商三星電子和SK海力士的所在地，也是AI熱潮的最大受益者之一。這兩家公司的股票合計佔KOSPI的50%以上。三星股價在7月下跌21%，但自2025年初以來仍上漲4倍多。 SK海力士的股價下跌35%，但同期卻上漲了近十倍。儘管有所回調，KOSPI指數仍是2026年全球表現最佳的指數之一。
但33歲、擁有7年以上股票交易經驗的投資者金東宇（Kim Dong Woo，譯音）說：「如此高的波動性表明市場運作並不正常。」
行人7月30日經過南韓首爾的三星江南店。美聯社
首爾60歲退休人士宋美京（Song Mi-kyung，譯音）原本在半年內賺進約3億韓元（約678.8萬元台幣），但在最近一個多月卻遭遇韓股重創，導致她的投資組合未實現虧損已超過60%。
她對《金融時報》表示，每一天虧損都像滾雪球般不斷變大，讓她感到不知所措，「即使亞洲金融風暴期間，我也沒看過跌這麼快的股市，今年賺到的錢恐怕都要全部吐回去了。」
KOSPI指數暴跌之下，南韓全國有120萬投資人被追繳保證金，有35萬人被斷頭的慘狀，根據韓國《經濟新聞》報導，南韓警方下令加強巡邏27座大橋，以防止憾事發生。
根據花旗估算，南韓散戶近期透過槓桿ETF的投資，累計虧損約56.3兆韓元 (約1.26兆元台幣)。南韓代表散戶的團體「股市正常化會議」上周三在首爾國會建築物正門口擺放32個喪禮花圈，以示抗議。
南韓股市近來跌跌不休讓散戶投資人備感煎熬，散戶團體7月29日在國會門口擺放花圈，要求單一股票槓桿ETF下市。法新社
這場股市震盪對南韓年輕投資人的衝擊尤其最重。由於房價高漲、買房門檻越來越高，不少年輕世代把股市視為累積財富的捷徑，槓桿ETF也被部分投資人視為快速翻身的工具。另一因素是南韓散戶的「FOMO」（錯失恐懼）情緒，他們錯過去年75%的強勁反彈行情，想趁這波上漲撈更多錢，甚至不惜融資買入。
有些人則將規模達3.9兆美元（約126兆元台幣）的南韓股市，比作賭場。
40歲散戶李正民（Lee Jung-min，譯音）痛批：「政府推出這些槓桿ETF簡直是火上加油。」他拿自己的公寓作抵押，貸款5000萬韓元（約112萬元台幣）進行股票交易，如今損失慘重，他抱怨：「我認為他們把股市變成賭場是錯誤的。」
不過投資平台eToro（e投睿）駐倫敦的全球市場分析師阿科內爾（Lale Akoner）指出，「這正是高槓桿交易的典型案例」。她說：「去槓桿化不太可能在幾天內得到解決，因此投資者應該預料到未來幾個月，科技股和半導體股將出現進一步的劇烈波動。」但她補充道，「這並不意味著AI投資市場已經徹底崩盤。」
SK海力士股價7月31日單日暴漲30%，三星電子勁揚約27%，帶動南韓綜合股價指數 (KOSPI) 飆升近18%。但這波猛烈反彈也凸顯韓股槓桿交易盛行，市場波動可能進一步加劇。美聯社
南韓政府迅速採取行動，7月中旬凍結個股槓桿型ETF的新上市。南韓財政部長具潤哲7月29日也在國會上，為政府當初未經審慎考量便推出個股槓桿型ETF，感到抱歉。政府也拋出五大救市強心針，包括預留10兆韓元（約2239億元台幣）的國家穩市基金、賣空禁令、限制槓桿ETF、調整保證金，以及放寬回購規則。
為冷卻市場，金融監管部門已宣布自7月31日起大舉提高交易個股雙倍槓桿型ETF的保證金門檻，從原先的300萬韓元現金加700萬韓元股票合共1000萬韓元（約22.4萬元台幣），大幅提高至必須準備3000萬韓元（約67.2萬元台幣）現金，提高散戶融資門檻。
但許多散戶和市場參與者表示，這些措施來得太晚了。新加坡東方匯理私人銀行（Indosuez）亞洲首席策略師陳德德（Francis Tan）表示：「目前形勢對政府來說是一個重大挑戰。」
擁有6.4萬名會員的散戶權益團體「南韓股東聯盟」主席鄭義正（Jung Eui-jung）表示：「散戶投資者對政府非常憤怒。他們的憤怒和批評情緒，已達到了頂峰。」
南韓交易員7月31日，在韓國首爾韓亞銀行的交易室內工作。法新社