基於陸客來台觀光人數上限開放速度比預期還要慢，及股價漲多等因素考量，麥格理資本證券昨（3）日將觀光族群由「加碼」調降至「減碼」，指標股晶華（2707）與國賓（2704）則調降至「表現劣於大盤」，目標價則分別由470與42元調降至440與38元。
此外，麥格理資本證券昨天也點名應保守看待航空族群，原因在於燃油成本提升及因產能增加但運量成長幅度趨緩所導致的費率下滑，致使2011年獲利成長率將走跌。
麥格理預期航空族群獲利將從2010年第4季開始下滑，2011年獲利下滑速度則會加速，預計幅度將達30％至40％，因此，華航（2610）與長榮航（2618）投資評等仍為「表現劣於大盤」，目標價分別為21與27.5元。
以晶華與國賓為首的觀光族群股價，在過去7至8個月約上漲50％至60％，麥格理資本證券認為，兩岸政策解禁利多題材已反應在股價中，此外，還有2項原因構成調降投資評等的條件。
一、陸客來台觀光人數上限開放速度比預期要慢，2010年12月第6次江陳會僅將單日來台人數上限由2010年的3,000人略微調升至2011年的4,000人、低於原先所預估的5,000人。
二、儘管2010年前11月陸客來台觀光人數較2009年同期成長71％，但2010年觀光飯店平均住房率卻僅有68％、低於原先所預估的75％，究其原因，除了新增的觀光飯店外，許多由老舊建築物改建而成的平價旅館也加入搶市。
麥格理證券指出，在新增飯店加入競爭下，2010至2012年的平均住房率預估值必須向下修正，因而牽動獲利預估值的調降，加上國賓與晶華目前2010 年的股價╱淨值比（P╱B值）已分別來到2與15.1倍，分別高於歷史平均值25％與68％，而48與40倍的2011年本益比同樣比35與30倍的歷史平均值高出30％至40％，均凸顯觀光族群投資價值已不便宜。