《穩定幣：數位金融的未來》書摘精選

• 2025.11.17 
 工商時報  

川普政府推動的寬鬆監管環境，為USD1 提供了獨特優勢。圖／美聯社

美國總統川普對加密貨幣的態度完成了一次前所未有的政治與商業雙重逆轉，堪稱美國數位金融史上的重要事件：2019 年，他在社交平臺上痛斥比特幣「源自空氣」、「助長犯罪活動」；2025 年3 月，他親自主導發行美元穩定幣
USD1。這反映出加密貨幣在美國金融、技術、政治三重維度的制度重構。
在川普的第一個總統任期內（2016 ∼ 2020 年），美國政府對加密資產持強監管傾向，曾多次批評比特幣、以太幣等數位貨幣破壞美元主權、助長洗錢和恐怖主義融資，支持美國財政部、美國證券交易委員會等監管機構對行業展開高壓監管。2021 年，川普在卸任後接受採訪時，仍將比特幣斥為「騙局」。這個時期的川普，代表的是華盛頓建制派對新興金融技術的保守立場。
轉折出現在2022 ∼ 2023 年。隨著NFT 市場的爆發，川普透過CIC Digital推出了個人數位藏品系列，在短時間內創收近千萬美元，並迅速吸引以太坊社區的關注。這個商業成功不僅改變了他對數位資產的經濟評估，也使他意識到加密貨幣可能在政治募資和輿論動員中發揮關鍵作用。隨後的資產揭露顯示，川普本人已持有大量以太幣和包裹以太幣（Wrapped ETH，wETH），間接成為該領域的利益相關者。
到了2024 年總統競選期間，川普徹底完成了從抵制者到支持者的身分轉換。他不僅首次接受加密貨幣捐款，還公開宣稱將「結束拜登政府對比特幣的戰爭」，並承諾要把美國打造成「全球加密貨幣之都」。比特幣、以太幣、狗狗幣（Dogecoin）、SOL 等主流幣種的捐款通道迅速打開，吸引了大批Web3.0 投資者的支持。更重要的是，眾多加密貨幣行業巨頭也紛紛押注川普，貢獻高額捐款。
2024 年11 月勝選後，川普立即兌現承諾，於次年1 月簽署了一系列行政命令，推進數位資產監管改革。川普任命多位加密貨幣支持者擔任關鍵職務，如任命PayPal 前營運長大衛．薩克斯（David O. Sacks）為「白宮人工智慧和加密貨幣沙皇」（White House AI and Crypto Czar），任命保羅．阿特金斯（Paul Atkins）為美國證券交易委員會主席。這些任命推動了監管寬鬆，例如撤銷對Coinbaxse 和幣安的訴訟。他還特赦了暗網「絲路」（Silk Road）創始人羅斯．烏布利希（Ross Ulbricht），此舉雖然引發了爭議，但確實進一步迎合了加密社區。
WLFI公司成立，緊密綁定「美元數位化」
第2 章中曾提到， WLFI 公司由川普家族與房地產大亨史蒂夫．威特科夫及其兒子扎克．威特科夫（Zach Witkoff）共同創立，旨在於DeFi 領域提供無須傳統銀行中介的金融服務。它是一個由川普家族直接主導的加密金融平臺，具有強烈的家族企業色彩與政治經濟混合屬性。其誕生標誌著川普家族從傳統房地產、娛樂與媒體帝國，正式進軍高科技金融領域，意在塑造一個與「美元數位化」緊密綁定的家族品牌和國家級金融工具。
2025 年3 月25 日， WLFI 宣布推出美元掛鉤穩定幣USD1，旨在提供「安全、透明的數位資產」，由美國國債、美元存款和其他現金等價物100％背書，價值固定為1 美元。USD1 的儲備資產由美國加州加密貨幣託管公司BitGo 負責保管。該穩定幣定位於機構投資者和主權基金，支援跨境支付、DeFi 應用和穩定交易對。川普及其團隊將USD1 包裝為「平民的美元」、「對抗美聯儲過度權力的貨幣工具」和「自由主義者的避風港」。
不過，川普同時作為監管者和被監管者的角色，以及其家族透過加密業務獲利的行為，引發了倫理和法律爭議。WLFI 和USD1 被指「史無前例地模糊了私營企業與政府政策的界限」。WLFI 成立之初，川普家族透過WLF HoldcoLLC 持有WLFI 60％的股份，並享有75％的代幣銷售收入和公司營運收入。2025 年6 月，川普家族減持WLFI 20％的股份，背後考量可能為降低爭議或調整戰略。
USD1的長期空間
USD1 在以太坊和幣安智能鏈上發行，未來計畫擴展至其他區塊鏈，如TRON。其儲備資產由BitGo 託管，定期接受第三方會計師事務所審計，但具體審計機構和USD1 正式上線日期未公開。智能合約管理發行和贖回，支援低成本交易和機構整合，可透過mextaMask、Ledger 等錢包存儲。
USD1 推出後迅速獲得關注。2025 年5 月1 日， WLFI聯合創始人扎克．威特科夫宣布，阿布達比MGX 基金使用USD1 完成對幣安的20 億美元投資，這個交易顯著提升了USD1 的知名度和市場採用率，推動其市值在4 月底激增1540％ ，從1.28 億美元增至21 億美元，成為全球第七大穩定幣。此後， HTX（原火幣）和幣安先後上線USD1 ／USDT 交易對。
川普政府推動的寬鬆監管環境（如《GENIUS 法案》和撤銷對加密企業的訴訟）為USD1 提供了獨特優勢。川普將比特幣和以太坊納入戰略儲備資產的政策，可能間接提升USD1 的信任度。川普家族的品牌效應也吸引了機構投資者（如阿布達比MGX 基金的20 億美元投資）和部分零售用戶，尤其在美國及與美國關係密切的地區。USD1 與Ondo Finance、Chainlixnk 和Aave 合作，也表明其正在建構DeFi 生態，未來可能推出借貸市場和代幣化資產產品，增加使用場景。零費用鑄造與贖回機制降低了交易成本，對機構和高頻率交易者具有吸引力。
儘管如此， USD1 仍面臨不小的挑戰。首先，穩定幣市場的競爭異常激烈。Tether 的USDT 和Circle 的USDC 已占據主導地位，市場份額遙遙領先。相比之下， USD1 作為一個新玩家，很難迅速建立市場信任和生態系統。其次，USD1 缺乏機構合作夥伴和促銷激勵，限制了其在中心化交易所的廣泛採用，主要依賴於單一區塊鏈生態（如幣安智能鏈，占其供應量99％）。最後， USD1 與川普家族的高度關聯使其易受政治波動影響，若川普政府政策轉向或公眾對其信任下降，USD1 可能面臨市場信心危機。
目前USD1 的市場占比約為1％。假設USD1 透過在更多交易所上架（如Coinbaxse、Kraken）和支付平臺整合（如Visa 或PayPal 模式）提升採用率，其市場份額有望稍微上升。更樂觀的情況下， USD1 若與全球支付巨頭合作，擴展至更多區塊鏈，推出高收益DeFi 產品，儲備審計透明度顯著提升，且受益於川普政府的強力政策推動（如強制聯邦機構接受USD1）和全球美元資產需求，則有機會成為穩定幣市場第三大玩家，占據更大的市場份額。