【聯合晚報╱嚴珮華】 2008.10.24 02:59 pm
股神巴菲特大呼進場買股票。Benz最新電視廣告詞：這是離星星最近的一次，代表一個事實: 「現金為王」。
有錢，才敢大聲！
同樣的，在歷經金融海嘯後，久違了的企業購併案 (M&A)開始活躍。先是富邦人壽併ING人壽、繼而富邦金要併日盛金、再是日本第一生命注資新光金、還有傳出鴻海集團要併奇美電面板大整合等，雖然，公司否認傳言，但是，代表的是股票慘跌價值浮現後，企業現金為王，正在以贏家之姿，挑三揀四、精挑細選好貨，以厚實下一波財富重分配的基礎。
富邦金是此波購併案最大的主角，先是以6億美元，每股價格約15.2元購併ING安泰人壽；再傳出以每股3.5到4.5的日盛金換1股的富邦金計算，繼而連中視都有股權落入蔡明忠手中。
若如傳言順利購併完成，富邦人壽合併後壽險、金控都座二望一。而富邦金控總資產將一舉躍升達2兆5000億元，居全國第二。富邦金在壽一金控併購案。若再加上證券將直逼元大證券挑戰龍頭寶座。
現金為王 富邦金算盤精
這一連串的購併行動，富邦金是有備而來，最大的本錢，就是「有現金」。攤開富邦金96年底帳上的現金及約當現金達534億元，目前可動用資金為3000億元。這一次併荷商ING 集團ING安泰人壽，就是因為受到全球金融風暴影響，ING 集團今年第三季虧損，母公司為挹注資金需求，才會以每股15.2元的低價賣出ING人壽，急於賣公司求現，以救母公司。
不過，有錢的富邦金不用現金，而用換股方式購併，因為，股價低時購併，一旦股價回升，將是資產槓桿膨脹，比用現金去換更好。以富邦人壽購併安泰人壽而言，以換股價格計算約達195億元，但是，實際上沒有花上一毛錢。傳出購併日盛金更是以每股3.5到4.5換股比例計算。
股價慘跌 買方有談判籌碼
國際通例購併案多以每股淨值為計算基礎，但此次受到全球金融海嘯令股價慘跌，使得買方得以股價慘跌作為購併談判的籌碼。以傳出的日盛金為例，此波跌到2.47元的歷史新低，而以富邦金、日盛金上半年每股淨值各為20.3元、9元，以傳出的換股比率以3.5到4.5 日盛金換1股的富邦金計算，富邦金與日盛金才是此次換股比率的重要考慮條件。
同樣的，就在新光金股價跌到只剩下7元左右，此時宣布順利完成募資，日本第一生命相互會社將投資新光金控及新光人壽80億元，第一生命將持有新光金14.9%的股權，就是因為新光金股價夠低，換得的股分才多。
面板洗牌 鴻海寶座更穩固
在科技產業購併案中，傳出鴻海集團出手了，正與奇美電洽談策略投資，有意促成群創與奇美電的「雙強結盟」，以搶攻台灣第一大面板，鴻海集團今年的購併策略轉而保守，打三呆是首要策略，鴻海至上半年為止計有116億元的現金與約當現金，還有46億美元的短期借款額度。是屬於現金多多的企業，反觀奇美電投資面板一座10代線動輒上千億元，但奇美電第二季財報，約當現金277.51億元，淨負債比55.6%。雖鴻海集團及奇美電都否認，但法人認為若能成真，有助鴻海集團、奇美電提升競爭力，全球面板業將面臨新一波洗牌，鴻海集團更可進一步鞏固全球電子專業代工（EMS）龍頭寶座地位。
【2008/10/24 聯合晚報】