2024.10.31 12:21 工商時報 黃于庭

瑞銀財富管理投資總監辦公室（瑞銀財管CIO）指出，美國第三季度GDP折合年率增長2.8％，消費者支出展現韌性，而PCE平減指數放緩至1.5％，核心PCE指數為2.2％，預計足以讓美國聯準會在即將舉行的FOMC會議上繼續降息，經濟的穩健增長和聯準會降息的背景，有望為金融市場帶來支撐，且在非衰退時期降息歷來對股票有利，預計標普500指數或將在2025年底前上漲至6600點，並將美國股票評為「具吸引力」。


瑞銀財管CIO分析，美國第三季度GDP環比折年率增長2.8％，表明繼第二季度增長3％之後，又得到一個表現穩健的季度。該數據與市場預期基本一致，因此市場反應有限。細項來看，消費是拉動GDP的主要增長點，季環比折年率增長3.7％，其中商品消費支出尤其強勁，環比折年率增長6.0％，服務消費支出增長2.6％。

不過，實際商品消費帶來的增長貢獻並沒有這麼多，主要是因為三季度製造業產出偏弱。和上一季度相比，商品進口增加以及私人庫存下滑是三季度GDP環比折年率下降的主要原因。


固定投資低迷，僅增長1.3％，為22年第四季度以來的最低水準。住宅投資和非住宅投資均為負值，但設備投資保持強勁，增長達到11.1％；國防開支增長14.9％，對GDP增長率的貢獻率為0.5個百分點。

PCE平減指數放緩至1.5％，而剔除食品和能源的核心PCE指數為2.2％。瑞銀財管CIO預計，這足以讓美聯儲在即將舉行的FOMC會議上繼續降息。經濟的穩健增長和美聯儲降息的大背景有望為金融市場帶來支撐。




瑞銀財管CIO表示，距離美國總統大選僅剩一周，市場已進入最後衝刺階段，不過結果仍然難以預測。最新的民意調查顯示，在一些關鍵搖擺州，兩位候選人的支持率不相上下，儘管最近幾周預測市場上特朗普獲勝的幾率有所上升。有鑑於潛在的重新計票和法律爭議，大選可能要待12月11日各州宣佈選舉人團投票結果後才知分曉。但大選一旦塵埃落定，基本面應重新佔據主導地位，並決定市場走向。

美國經濟擴張似乎可持續。週二發佈的職位空缺和勞動力流動調查（JOLTS）報告顯示，9月份職位空缺降至740萬，低於市場預期和8月份的790萬，為2021年1月以來的最低水準。美國勞動力市場不再顯得過熱，但仍然相當具韌性。同時，美國第三季GDP表現仍然穩健，核心PCE平減指數為2.2％。整體而言，最近的數據表明美國經濟比之前想像的更強勁，而通膨廣泛回落的趨勢不變。

瑞銀財管CIO認為，聯準會或將繼續推進政策寬鬆週期。聯邦公開市場委員會（FOMC）將在美國大選日後一天召開會議，並於11月7日公佈政策利率決議。隨著美國央行的政策立場繼續轉向中性，聯準會官員近期的評論表明本次議息會議仍有可能降息25個基點，預計今年後續或將降息50個基點，2025年或將進一步下調政策利率100個基點。聯準會在非衰退時期降息歷來對股票有利。

瑞銀財管CIO指出，科技企業三季度財報或繼續提示支援人工智能（AI）增長。谷哥母公司Alphabet在週二收盤後為大型科技公司的財報季拉開帷幕，其雲計算業務實現了35％的同比營收增長，營運利潤率達到17％的穩健水準。該公司還將其今年的資本支出指引從之前預測的480億美元上調至510億美元。

微軟、mexta、亞馬遜和蘋果將在接下來的兩天內跟進公佈季報。一些知名半導體公司的初步業績顯示，AI 需求健康且可持續，預計這將繼續推動未來幾年的增長，大型科技公司今年和明年的資本支出將有利於AI行業的發展。

因此，瑞銀財管CIO認為，基本面前景利好風險資產，並預計標普500指數或將在2025年底前上漲至6600點。我們將美國股票評為「具吸引力」。