盤勢分析：亞洲地區製造業活動7月繼續放緩，中國製造業也出現兩年來首次下滑。7月工業增加值、城鎮固定資產投資均出現趨緩，而CPI較上年同期增長3.3％，超過6月的2.9％。美中經濟放緩使得韓國、泰國和台灣等央行的貨幣政策調整速度變慢，昨日韓國央行決定將基準利率維持在2.25％不變，一個月前宣布升息經濟強勁成長的豪情壯志，暫時轉為觀望。
中國今年將外匯儲備中的一部分轉換成日圓，日本財務省8月9日公佈至6月中國已買進價值202億美元的日圓，是過去5年日圓購買量的5倍，主因是「日本國債比美國國債更安全」。雖然日圓升值可以降低原料進口成本（例如石油），但日圓升值股市重挫的經驗，使得投資信心崩潰，日股是今年表現第二差的市場，8月11日日本財務大臣野田佳彥希望日本央行能夠採取更多措施，來抑制日圓漲勢，但預期成效有限。
美國也不可能與日本聯手削弱日圓，因為美元走軟才對美國出口企業有利，全球資金板塊的對抗很可能在日圓市場開戰，對台灣產業提供轉單商機，但另一方面，台幣隨日圓強勢升值容易吸引外資創造資產泡沫，也不利台灣出口電子產業。
此外，利空也在逐漸消化：台灣筆電品牌與代工大廠7月營收全面衰退，宏碁較前月衰退40％，代工廠廣達、仁寶各比6月減少14％、19％；緯創、英業達也滑落12.8％、5.4％。8月11日止已公告半年報合計87家，其餘千餘家財報處於「公司知而尚未公告市場」，處於資訊不對稱的階段，基本上股價會先基本面反應，下周需留意個股未預期或未知的利空衝擊。
投資建議：五都選舉前政府心態全力作多股市，勞保、勞退、退撫與郵儲等政府四大基金將釋出代操資金，初估至少1,200多億元，將伺機挹注股市，推估若指數要度過本波國際股市修正壓力，7,400～7,600點將是回檔滿足區，以周線出現「外資大賣指數開低走高長紅」為訊號。
個股調整方面，電子股IC與PC庫存壓力與半年報衝擊，股價可能修正10％-15％，傳產股建議半年報公布後量縮佈局，而金融股焦點在二線低價股，利多爆量前都維持多頭架構。
整體而言，美國經濟疲弱，中國成長陷入瓶頸，基本面無法成為指數上漲的動能；但市場游資豐沛加上題材不虞匱乏，政策積極作多，謹慎操作仍有獲利空間。
（作者為群益證券研究部副總裁）