2008年10月13日蘋果日報撰文：賴筱凡
全球景氣冷風吹，半導體產業備感寒意，晶圓代工廠的產能利用率鬆動下滑，營收也慘澹，聯電9月營收持續衰退，台積電難以在景氣衰退中獨善其身，加上超微與阿布達比官方合資「Foundry」，殺進晶圓代工市場；利空紛至，壓垮台積電股價的50元防線。時序邁入庫存調整期的第4季，晶圓代工廠要如何度過「黎明前的黑暗」，成為半導體大老費神的課題。
金融風暴持續席捲全球，嚴重衝擊終端消費者的意願，沒有閒錢的年代，消費者當然選擇顧好溫飽，「若沒有急迫需求，實在沒有多餘的錢來購買消費性電子產品。」George本來是1個狂熱追逐電子新商品的消費者，但遇到了景氣蕭條的年代，也只能勒緊褲帶，先求吃得飽。
全球經濟不景氣，新興市場的終端消費需求也出現趨緩跡象，讓半導體廠短期內的獲利成績都不會太好看。法國巴黎證券半導體產業分析師陳慧明用「黎明前的黑暗」來形容：「今年年底到明年第１季為止，全球半導體產業的成長力道將持續下降，尤其是中國手機晶片庫存水位，將持續警戒。」
首當其衝的正是晶圓代工廠，台積電在7、8月交出今年營收新高的亮眼成績後，9月營收卻衰退8%，僅有293.15億元；第4季在庫存調整壓力下，大和國泰證券明指：「今年第4季營收，將會是台積電近幾年來最差的1季。」
半導體重新洗牌
不景氣年代除了「大者恆大」的態勢明顯以外，產業版圖也將重新畫分，超微分割出旗下晶圓廠，成立「Foundry」，就是最佳的例子。由於超微要出售晶圓廠已不是新聞，但卻找上阿布達比合資新公司，反向殺進晶圓代工市場，瑞信證券半導體產業分析師艾藍迪分析：「新加坡特許半導體被取代的可能性很高，台積電的單子，恐怕也會被稀釋。」
「Foundry」為台系晶圓代工廠帶來不少壓力，但陳慧明卻認為，台灣晶圓代工廠、IC設計廠、後段封裝廠，都非常有競爭力，要進攻中國市場，台灣半導體廠的位置也比日、韓廠商好，經過今、明兩年的產業整合後，「未來亞太地區的半導體聚落中心勢必落在台灣。」陳慧明高度看好台灣半導體產業後市。
明年Q2露曙光
產業板塊持續滑動，第4季半導體產業景氣將觸底已成為市場共識，花旗環球證券亞太區半導體產業首席分析師陸行之表示，第4季及明年第1季，台積電的營收將以每季衰退2成的速度向下打底，產能使用率可能會急凍至77%。
但如果把眼光拉長，歷經2季打底後，「最快明年第2季開始，可望逐步復甦，晶圓出貨將以至少15%的速度成長，營收最快3月就會反應出來。」陸行之對半導體產業的預測精準度很高，他的話無疑是為持續低迷的半導體股價，打入一劑強心針。就連摩根大通證券亞洲科技研究部主管夏鮑文也建議客戶：「台積電50元以下要用力買。」
台積電 未來2季是嚴冬
台積電9月交出營收衰退成績後，大和國泰證券表示：「未來2季，將會是台積電近幾年來最艱鉅的嚴冬。」預估晶圓出貨量將比第3季衰退16%，毛利、營業利益率將同步下滑。
再且，由於客戶下單量短縮，平均銷售價格（ASP）將下降2%，第4季的產能使用率恐怕只剩8成。
另一方面，由於客戶下單量從8月中旬就已趨緩，加上全球經濟不景氣，大和國泰證券認為，台積電在估算明年的資本支出上，將會更加困難，可能持續下砍資本支出到19億元。
半導體景氣先行指標的美國後段設備廠訂單量，目前來到2億美元以下，陸行之認為，這個趨勢未來3至6個月恐怕不會改變；換句話說，台積電未來2季的營收將不會太好看。
評:夏鮑文認為以台積電股價相對表現來看，並不會讓buy side客戶感到失望，因為以2009年主要產品需求若衰退5％至10％，台積電產能利用率即便低到僅有60％，還是可以有很好的獲利
<本帖最後由 ys 於 2008-10-13 16:57 編輯 >