財訊快報
2024年1月17日 週三 下午2:03



【財訊快報／記者陳浩寧報導】勤凱(4760)今年第一季迎來庫存回補循環，董事長曾聰乙表示，在被動元件客戶下單力道回升下，第一季接單狀況比去年第四季好，今年狀況不悲觀，而除台灣市場外，今年在海外也將有突破，已經打入中國被動元件龍頭，日本也將透過代理商方式進入，目標今年海外營收比重將由去年不到一成提升到三成，全年營收力拼雙位數成長。曾聰乙提到，目前訂單能見度不高，但第一季在被動元件庫存回補循環下，接單已優於去年第四季，看好第一季可望維持成長。展望本季營運，受惠下游拉貨穩定，且客戶稼動率有逐步回溫現象，預期營運可較上季溫和成長。

勤凱主要產品導電漿，又分為導電銀漿與銅漿，不但是被動元件的上游材料，而且九成以上營收來自被動客戶，在產業鏈中扮演景氣領先指標。對於今年動能，曾聰乙指出，AI PC趨勢明顯，國內外大廠將陸續推出新產品，看好下半年開始的換機潮，不過，要等到下半年起才能可望有較大的爆發力。

而在海外市場方面，勤凱今年也有大進展，除韓國出貨穩定外，也打入中國被動元件龍頭廠及另一家大廠，將成為今年海外營收最主要的成長動能；針對日本市場，則將藉由代理商打進入，目前已有送樣被動元件大廠，有機會拿到試樣單。

曾聰乙表示，今年目標為持續開拓海外市場並推廣新產品的滲透率，像是電感曝光型內電極銀膏，專門使用在01005以下極細小的被動產品。近期市面先進的電路製程從網版印刷升級為光學微影，5G高頻高速傳輸，都需要特殊的曝光顯影才能展現出極細的立體線路。至於銅正導與銅鎳阻膏，也有機會取代原本昂貴的電阻膏，特別是成本只有原本不到十分之一。

此外，生產電感的穴水村田製作所(Anamizu)宣布至少停工到5月中。國巨(2327)旗下奇力新、臺慶科(3357)預期可獲得轉單，勤凱在電感應用的銀漿供應有一定的占比，若轉單明顯可望同步收惠。

曾聰乙分析，被動產業自高點修正超過十個季度、相當於兩年半的時間，早已沒有庫存問題，只是終端拉貨力道不強，目前訂單能見度不高，仍只屬於短單性質。但按照經驗判斷，只要超過三年以上就容易展開景氣的另一個循環，時間點剛好就是今年下半年。

除被動元件市場外，在半導體方面，勤凱將透過代理商方式打入陸系廠商，目前已有送樣，看好有機會於今年第三季打入陸系的封裝廠。

勤凱累計去年前三季每股純益3.23元，已超越前年全年的水準。去年第四季營收2.2億元，年增率35.6%，雖有匯損干擾，但獲利仍有維持一定水準。勤凱過去五年平均現金配發率約為六至七成，預期今年股利政策將與過去一致。