chen2929 發達集團總裁
來源:財經刊物   發佈於 2023-12-27 10:48

無腦存股金融股?中信金(2891)vs.台灣50(0050),80萬存股15年結果驚人:規劃投資組合要考慮4件事

汪汪老師
2023年12月27日 週三 上午10:28




收益率一般,但升值潛力高的投資組合,較收益率高但升值慢的投資組合,可以提供更高的現金流,以及更多的本金增長。這個例子,無疑打臉了理財專家建議大家存金融股的建議。
讓我們在民國92 年用80 萬元分別以27.9 元買進中信金和以37.08元買進「台灣50」。詳情參考下表(見表7-3):


(圖片來源:《大師之路:上班族無痛理財,魔幻取金旅程》)
至於我為什麼選民國92 年?那是因為「台灣50」(0050)是在當年才掛牌,這也是我們能找到最早的歷史數據了。在存股15 年後,在民國106年底分別以20.5元賣出中信金,和以82.15元賣出「台灣50」。其獲利比較(包括這些年領取的股利),請參考下表(見表7-4):


(圖片來源:《大師之路:上班族無痛理財,魔幻取金旅程》)
結果很明顯,「台灣50」大勝中信金,還超過了50%。
如同筆者所說:「總括而言,你總會希望自己挑選的投資組合,在金額上能有最大幅度的提升,而最好的方法就是買一些股息及價值都會增長的潛力股。但若你只將選擇限制於高收益股票,而大部份都只有一般的升值潛力,那你就限制了總回報製造現金的潛力。」
那為什麼「台灣50」具有升值潛力呢?當中到底蘊藏了什麼秘密?現在,我們就一起來看看「台灣50」的成份股有哪些(見表7-5):

(圖片來源:《大師之路:上班族無痛理財,魔幻取金旅程》)
就成份股的內容來看,有些股票表現不錯,金融股也不少,但也有一些股票表現並不突出。這當中有一個特別的地方即在於,我用紅色框起來的部分,那就是光台積電(2330)一檔,其持股權重就占了48.19%。也就是說,當你買進一張「台灣50」,它會把其中近5 成的資金拿去買台積電。所以事實上,光一檔台積電,就足以撐起「台灣50」的半邊天。
那台積電是一檔什麼樣的股票呢?我們不妨先來看看台積電最近幾年的盈餘紀錄(見表7-6):

(圖片來源:《大師之路:上班族無痛理財,魔幻取金旅程》)
從紀錄得知,台積電正好屬於一個有很高「時間複利的基本比率」的盈餘成長股。所以,一個很簡單的道理,只要你的投資組合中,全都是盈餘成長股,就能打造出具有升值潛力的投資組合。
接下來,就要說明我建構投資組合的方式,我的靈感主要是來基金經理人約翰.聶夫(John B. Neff),他管理溫莎基金(Windsor Fund)30 年,其每年報酬率平均超過整體市場3%,而能夠長期擊敗市場的經理人並不多。在《約翰.聶夫談投資》(John Neff on Investing)這本書曾提到一種名為「衡量式參與」的配置策略:它是著手在大型、穩定、相當好預測的公司,以及規模較小、產品、市場或服務有較多成長空間的公司,並在兩者之間做資產轉換。約翰.聶夫管理的溫莎基金,是透過品質、行銷力、成長及經濟特徵來分門別類,而不是用傳統產業類別(像電子、鋼鐵、機械、化學)來分類。其基金主要分成四大類:
★穩定成長股:一段相當長的時間內維持優異成長公司,像是可口可藥、蘋果等公司,這是巴菲特喜歡的類型。
★快速成長股:盈餘成長較高,但知名度和規模都較低的公司。
★緩慢成長股:基本面變動不大的公司,像是電話公司、電力公司、銀行等。
★景氣循環股:受景氣循環影響的股個,像是石油、化學、汽車、航空、營建等。

因為他的配置策略和我提過「時間複利的基本比率」(透視盈餘)的概念相似,所以當我看到「衡量式參與」時,我一下子就喜歡上了。而我的方法更為簡單,我只分成三大類:
★快速成長股:盈餘成長率≧ 18% 的個股。
★緩慢成長股:盈餘成長率< 18% 的個股。
★盈餘衰退股:盈餘呈現衰退的個股。

至於我建議的投資組合架構與方式則是:
★每年只買進股價低於合理成長價的「快速成長股」和股價低於現金殖利率法便宜價的「緩慢成長股」。於是你的投資組合剛開始時,只會有這兩種類別的股票。
★若買進「快速成長股」之後,盈餘成長趨緩時(< 18%),則重新歸類成「緩慢成長股」。因為還是持績成長中,所以繼續抱股領取股息。
★同樣的,若買進「緩慢成長股」之後,盈餘大幅成長時(≧ 18%),再重新歸類成「快速成長股」。
★若買進後,盈餘呈現衰退,則歸類到「盈餘衰退股」。這時你可以考慮是否賣出,若你認為衰退只是暫時性,則可先留校察看。

若認為不是則賣出,然後再把賣出的錢,再去買「快速成長股」或「緩慢成長股」。
其實,我每一年都會持續這樣的動作。尤其,在第一季財報公佈後,我就開始著手評估,哪些股票盈餘衰退,該賣出;哪些股票盈餘大幅成長,可買進。例如,我就是用此方法,在2013 年買進台積電,2014 年買進台光電,2015 年買進裕融,2016 年買進信邦⋯⋯(其實這些年買我的更多,因文章篇幅有限而省略),詳請請參考下表(見表7-7)。



(圖片來源:《大師之路:上班族無痛理財,魔幻取金旅程》)
2018 年的台光電(2383)和2019 年的裕融(9941),因為盈餘已呈現衰退,於是我就賣掉了,然後再去買其它的成長股。只是後來台光電和裕融的盈餘又恢復成長,股價也大幅上漲。所以我後來才整理出第四點,有些盈餘呈現衰退,若是暫時性,可以先留校察看。
作者簡介_汪汪老師
本名黃金旺,現為專業投資人,目前在線上影音平台(學思酷)教授財經投資課程
本文摘自時報出版《大師之路:上班族無痛理財,魔幻取金旅程》

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