楊少凱分析師(永誠國際投顧)2023/07/19 20:20
台積電法說前哨站，600元以上不是問題 !(圖:shutterstock)


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台積電 (2330-TW) 將在明天下午兩點舉辦法說會，不過在會前有三大焦點大家可以注意，「焦點一」，台積電全年營收和資本支出，是否能符合預期？內外資研究機構近期紛紛示警台積電第三季營運旺季不旺，營收季增率約 5％～10％，更傳出非蘋手機、傳統伺服器市況恢復速度不如預期影響，恐二度下修全年美元營收預期，為市場投下震撼彈，不過考慮到主要大廠像是 NVIDIA(4、7 奈米製程)、AMD(5、6 奈米製程) 的 AI 晶片幾乎都向台積電下單！再加上位於竹南科學園區的先進封測六廠正式啟用，預估每年可創造上百萬片 12 吋晶圓的 3DFabric 製程技術產能，以及每年超過 1000 萬個小時的測試服務，其實不需要過度擔心或反應；資本支出的部分，根據摩根士丹利指出雖然 CoWoS 正在擴廠，但其成本開支不如 3 奈米龐大，資本支出將比去年減少約 30 億美元，約落在 320 億美元。
「焦點二」，明年的 AI 挹注預期和 CoWoS 產能的擴張預期，以台灣每年伺服器出貨量千萬台的數字來看，當前 AI 伺服器僅佔整體的 10% 至 30%，數量上並沒有太大。雖然台積電確實有接到 AI 急單，但佔總量還不高，因此重點在於：AI 能在 2024 年，為台積電帶來多少成長動能 ? 另外輝達預計 2024 年需要的 CoWoS 體量，將從今年的 4.5 萬片提升到 15 萬片，而台積電 2023 年底 CoWoS 產能預期月產也只由 8000 片增至 1.1 至 1.2 萬片，2024 年就算預計會再倍增，也離 15 萬片有一段距離，因此未來能否跟上市場對 AI 晶片的需求，也是接下來的挑戰 !
不過可以特別注意的是，根據野村證券的資料顯示，AI 晶片將可能持續 6 至 12 個月的短缺，主因來自於先進封裝 CoWoS 的限制，而台積電也正在努力擴大 CoWos 先進封裝產能並積極擴廠，所以它身邊的相關類股，大家也可以多多注意 !

「焦點三」，全球佈局進展如何? 繼 6 月在股東會上透露，台積電的確有考慮在德國設廠後，日前又傳出將在日本第二座廠導入 12 奈米消息，不過台積電正在處於法說會緘默期，對此並無任何回應。而外資則認為，台積電在海外設廠後將如何吸收多餘的成本？是否會進營價格調整來維持全年毛利率？會是將來的經營重點。
最後從技術面來看，目前台積電我是偏多看待，站上 600 元基本上沒有問題，關鍵支撐可以先看前陣子回測的低點 563 元附近，只要沒跌破都不需要改變看法 ! 不過大家可以先觀察 580 元的短支撐有沒有守住。