陳俐妏
2023年2月13日 週一 上午6:05


需求不振，IC設計大廠聯發科（2454）1月營收月減、年減近雙腰斬，降至223.83億元，知名分析師郭明錤表示，聯發科營運動能與市場中國手機重返年成長態勢截然相反，第二季要恢復年成長有難度，示警今年聯發科上半年手機晶片恐衰退達40%，營運最快第四季才有望回溫，明年成長速度也難與2020年、2022年匹敵。

打臉聯發科！郭明錤：Q2難回溫、今年上半年手機恐重衰4成。陳俐妏攝
郭明錤調查指出，中國市場手機在1月前3周出貨年成長關鍵在於2023年農曆過年和中國旺季較早，而非需求改善。若以農曆過年期間比較，中國手機出貨在2023年約衰退8%至10% 。聯發科今年1月營收顯著衰退的原因不僅是農曆過年導致工作天數少，主因是Android手機和處理器面臨結構性衰退。
郭明錤示警，聯發科今年上半年手機晶片出貨將衰退30%至40% ，即便第二季營收恢復季成長，但因年衰退仍有20%至30%，預期最快要到第四季才能恢復年成長動能，且2024年成長速度仍不及2020年和2022年。換言之，聯發科營運高峰已過。
郭明錤也說明，聯發科的手機晶片出貨第二季恢復季成長的原因，是假設Android手機需求在第三季可能將略為改善。即便此假設成真，但目前預期改善有限，第三季季成長仍是趨緩，且第三季機晶片出貨仍將持續有20%的年衰退幅度。
且聯發科的季營收終將可恢復季年雙均成長，但若新業務沒有顯著成長，僅靠既有產品無法恢復到2020–2022年高速成長，不利本益比和估值。
郭明錤也點出，近期市場傳言，有特定中國品牌在農曆過年後增加2023年聯發科晶片訂單。但調查顯示僅1至2家品牌增加約5%訂單，且以中低階晶片為主。就手機出貨計畫而言，此種增加幅度實在可以忽略不計，且目前增加訂單的品牌客戶仍不改對未來市場的保守看法。