魏聖峰╱先探2219期
2022年10月27日 週四 下午2:06



-
【魏聖峰╱先探2219期】
即使近期美元指數沒再創波段新高，受到日圓貶破一五○重要防線並創三二年新低，拖累韓元、人民幣和新台幣匯價。中共二十大會議結束，中共高層人事全都由習家軍掌控，甚至七大常委中沒有一位有經濟專長，引發二十四日港股重挫，境外人民幣匯價創掛牌新低，人民幣貶破七．三元，創近十五年新低，引發新台幣創六年新低匯價，新台幣短期恐測三二．五元關卡。港股重挫效應，造成ＭＳＣＩ新興市場指數創兩年半新低。
聯準會今年以來已經升息十二碼，六、七和九月更是每次各升息三碼，以對抗嚴峻的通膨風險。聯準會這波鷹派升息創下一九九四年後最強的幅度。不僅如此，從聯準會官員對未來升息預期的點陣圖來看，年底前聯準會至少再升息五碼的機率很高(十一月三碼、十二月二至三碼)。假如聯準會到年底維持這樣的升息幅度，這波升息會創下最快的升息幅度。一九九四年聯準會在一年內把利率從三％升息到六％就打住，這次的升息幅度會高於當年。
鷹派升息下，美元指數一度創一一四．七七八點的二十年新高，各期美債殖利率全都飆上四．一％，就連六個月期和十二個月期的國庫券殖利率也都站上四．三％以上。目前聯邦資金利率已調高到三～三．二五％，再加上年底前的兩次ＦＯＭＣ升息後，屆時聯邦資金利率上調到四．五～四．七五％間。這樣的結果，造成國際資金大量流向美元部位，形成其他非美元系貨幣全面貶值。亞洲主要貨幣今年以來兌美元全都貶值。
美元指數最近創下二十年新高是在九月底，之後美元指數拉回，目前約在一一一．七～一一二點間震盪盤旋，也沒有再創新高。在這段拉回期間，日圓卻從一四四貶值到一五一．九四；十月至今，日圓兌美元再貶值二．七九％。日圓為何在美元指數回檔過程中還持續走貶？原因有幾點：一、歐洲央行開始升息，今年以升息兩次共五碼，十月底還要再升息三碼。歐洲央行總裁拉加德暗示後續可能進一步升息，歐洲央行主要再融資利率為一．二五％，十月底再升息三碼後，將達到二％，遏止歐元區目前高達十％的通膨風險。
貶值壓力落在日圓上
二、英國央行從去年十二月至今已連續升息七次，指標利率上調到二．二五％，是一九九○年代以來最長的升息周期。九月下旬英國前首相特拉斯政府和前財長夸藤提出減稅政策，引發英鎊兌美元重貶到一．○三五美元的歷史新低。隨著夸騰和特拉斯都已下台，新首相蘇納克擔任新首相，英國政局暫時穩定，英鎊匯價逐步回升。
三、日本央行維持寬鬆的貨幣政策，短期內不會調高利率，外匯市場押注做空日圓有理！
今年到九月下旬以前，美元指數的上漲效應，來自於歐元和英鎊的弱勢。十月以後，英鎊和歐元已經止貶反彈。外匯市場轉而將貶值壓力轉移到日圓身上，就是看準日本央行短期內不會升息，導致日圓匯價一路從一四○貶破一五○日圓關卡，日圓匯價創下三二年新低。日本政府其實不反對透過日圓的貶值方式刺激出口進而帶動日本經濟復甦，扭轉日本經濟長期的通貨緊縮壓力，但日圓短期間內貶值幅度太大，也不利日本經濟的穩定。