冷眼集／6A級央行 如何6A級退場
【聯合晚報╱記者陳雲上/特稿】 2010.03.12 02:55 pm
搶在3月25日央行理監事會召開前，中央銀行強勢要求銀行針對房貸投機客和豪宅客採取「授信管控」動作，已讓央行理監事的討論內容更顯多元化。不過，從近期國際間各國央行討論「退市」議題來看，央行此次理監事會關切的，不是央行是否調高存準率、或採取選擇性信用管制等作為，而是央行將如何漂亮「退場」、讓台灣浮濫的資金導入真正投資生產事業，解決資金浮濫對台灣市場帶來的潛在危機。
從各國央行採取一連串的貨幣政策工具來看，全球央行都面臨低通膨下、量化貨幣政策退場問題，而相較於歐、美目前面臨的高失業率、債信疑慮，台灣問題相對不大，但台灣面臨的卻是錢淹腳目、民間游資只圖賺取股市、房市等資產泡沫化商品的投資報酬，卻無人願意將資金導向重大公共建設投資或是對產業長遠發展的重大建設開發投資，這也是目前央行真正面臨最大的危機，錢滿為患、卻無處消化、不願投資的困境。
加上今年以來亞洲經濟表現優於歐、美，亞洲貨幣、股市面臨升值壓力，資金潮將是央行永遠擋不了的客人，但在央行手中握有6兆多央行定期存單、及銀行錢放不出去的兩難下，央行如何成功引導資金由純靠資產升值的財富，轉入對台灣整體產業、實質經濟發展有力的生產事業，或許是央行在營造寬鬆貨幣政策退市前，最需思考的，如何解決台灣目前過多游資問題，或許才是6A級央行總裁彭淮南為台灣央行打造更具代表價值的重要轉折點。
【2010/03/12 聯合晚報】@ http://udn.com/
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行 先收縮資金 再跟進美升息
【聯合晚報】 2010.03.12 02:55 pm
中央銀行3月25日將舉行今年第一次理監事會，台灣金融研訓院搶在上午舉辦一場「主要國家貨幣政策動向展望研討會」，與會學者多預言央行升息動作仍會跟在美國之後，但將採取局部收縮資金、或選擇性信用管制等動作。至於美國升息時間，花旗銀行台灣區首席經濟學家鄭貞茂預估約在今年第四季或明年第一季升息。
不過對於央行3月25日理監事會，鄭貞茂點明，「台灣央行目前首要解決的問題，是流動性問題」，6兆多元的央行可轉讓定期存單NCD，要如何收回，尤其台灣銀行存放比 (放款占存款比率)偏低，雖然景氣已在第三季復甦了，今年第一季GDP預估將高達10%，但全體金融機構存放款比只有62.8%，等於只有三分之二資金放出去，三分之一放不出去，授信不能擴張，流動性問題必然存在。
鄭貞茂指出，金融海嘯過後，各國央行營造了史上最低的利率水準，目前全世界央行均面臨寬鬆貨幣政策後如何「退場」的問題，如同醫師要如何拆紗布，這時反而要更小心地撕。
下周起各國央行密集召開會議，如3月17日美國聯邦資金會議，各界關切的是美國聯準會是否會刪除掉「維持『比較長時間』的寬鬆貨幣政策」中的較長時間字句，將可視為美國聯準會最新態度。日本也將召開月度理監事會，目前日本面臨利率0.1%跌無可跌但通縮的問題，推估日本現行0.1%的利率至明年前不會改變。倒是美國的升息動作，預估將在今年第四季。
鄭貞茂認為，雖然中國昨天公布2月CPI為2.7%，比1月份1.5%高，但平均仍在2.1%，尚不構成人行升息理由。人行要升息應與CPI關連要有足夠理由，預估中國在今年下半年CPI回升至4%以上，才有升息理由。加上人民幣匯率的考慮，人行的升息動作需考慮中美利差的實質變化，但因大陸景氣過熱、信用擴張快速，調高存款準備率還會再來幾次，升息時間往後，估計在今年第三季，人行將正式升息。
【記者蔡佳容/台北報導】
本週大陸公布2月份CPI高達2.7%，遠高於先前市場預期，顯示大陸通膨壓力驟增，導致升息預期再度升高。今日外資更盛傳，大陸將在今日股市收完盤後公布升息的消息。
摩根士丹利證券於今日最新出爐的報告中指出，下一次的升息已經迫在眉睫，預料會落在4月份，調升的幅度為27個基點(0.27%)，而緊接著第3季和第4季度也都將再升一次。
摩根士丹利證券指出，中國大陸出口的強勁復甦也意味著通膨壓力升高，海外匯流入壓力有可能加大，為了促進國際收支平衡，人行已經有必要調升人民幣存款準備金率（RRR）。
不過，儘管人民幣升值趨勢漸明朗，但摩根士丹利證券仍認為，人民幣兌美元強勢的趨勢將不會延續到2010年下半年。