外資觀點：瑞昱法說前，美系外資重申中立，目標價333元，估Q3毛利率下滑
2022/07/26 14:05 財訊快報／記者劉居全報導
趕在瑞昱(2379)28日舉辦法說會前，美系外資在最新出爐的報告中表示，預估瑞昱第二季毛利率、第三季營收預估及正常毛利趨勢將是帶動股價表現關鍵；美系外資預估瑞昱第三季營收恐季持平，但仍優於同業(如聯詠(3034))，主要是市占增加及收入較多元性，但仍給予保守「中立」評等，目標價維持下看333元；強調對該產業謹慎小心看待。
美系外資表示，瑞昱將在28日公布第二季財報，而該機構在2月就因為考量NB及整體消費性市場疲軟，當時已將瑞昱評等由原先「加碼」降至「中立」。以目前市場來說，很大程度已經消化疲軟，瑞昱在基礎建設升級潮到下半年依舊穩健，加上有產品多樣化的優勢，故第三季營收預估將持平，但比台灣同業好；至於毛利率趨勢上，美系外資表示，預估第三季仍將是下滑趨勢，但有鑑於規格遷移商機，仍可望高於疫情之前水平(>45%)。
美系外資預估瑞昱法說會可能釋出的3種潛在情景，最樂觀情形是第二季毛利率超過52%，第三季營收預估季增逾3%，毛利率範圍落在49-53%，股價上將漲5-10%。情境二，基本情況是第二季毛利率落在49-52%，第三季營收預估落在季成長3%至季下降3%，毛利率範圍為45-49%，股價將上漲0-5%。情境三，悲觀情形是第二季毛利率低於49%，第三季營收預估季減逾3%，毛利率範圍為41-45%，股價恐下跌0-10%。