產業分析：壽險業淨值風波，公會說明財報原則，RBC、淨值比為經營指標
2022/07/21 10:05 財訊快報／記者巫彩蓮報導
市場利率快速揚升，造成壽險短期債券評價下滑，今年前5個月總體壽險淨值急掉逾1兆元，總體淨值降至1兆6472億元，年減33%，針對上半年壽險淨值狀況，壽險公司提出3點說明，壽險業財報淨值下滑主要反映利率上升，債券評價未實現損益所致；然而，現行財報制度未能公允呈現利率上揚壽險業經濟實質的正向影響，例如新錢投資收益穩定提升，到6月底僅少數壽險業者之RBC或淨值比可能有未達法令標準之情事。
市場利率快速提升，造成壽險短債投資評價下滑，進而造成淨值下滑，此事燒向南山人壽主要投資者潤泰集團、寶成(9904)，在合併報告基礎下，恐有淨值轉負數之虞，市場利率上升已經對壽險第一季淨值有所影響，美國升息趨勢，第二季恐怕仍無扭轉淨值下降一事。
壽險公司針對上半年壽險淨值波動，提出3點說明以降低外界疑慮。首先，通膨高漲加速Fed升息步調，推升市場利率，並引發資本市場大幅修正，壽險業資產配置係以金融資產為主，資金運用首重資產負債管理，資產配置以長天期固定收益資產為主，債券價格對利率敏感度甚高，今年壽險業所持有以公允價值評價之金融資產帳面金額下滑，主要反映利率走高所帶來債券評價未實現損益所致。
第二、現行財報制度未能公允呈現利率上揚壽險業經濟實質的正向影響，當前台灣壽險業適用IFRS 4準則，保險負債採發單基礎(Locked-in)認列，並未以現時利率等因素逐期評價，依現行財務報導方式，利率上升之影響僅體現於資產面係以公允價值評價，對保險負債並未反映此等因素，才會造成淨值波動劇烈。
倘若考量壽險公司的保單特性，普遍保險負債存續期限長於資產，對利率敏感性更大，如以IFRSs準則以公允價值為衡量基礎，資產、負債全數均依公允價值衡量下，利率上升對資產面評價之衝擊可望由保險負債的影響所抵銷，壽險業淨值將能合理反映。
若未來財務報導同時採用IFRS 9、17，將能充分呈現利率上揚對壽險業之影響，將能表現其經濟實質正向結果、此外，壽險業每年保費收入、孳息再投資金額龐大，以今年上半年為例，美國長天期投資等級公司債利率上彈幅度逾150bps，利率走高將有助於提高資產配置之收益率，新錢投資收益穩定提升，有助改善財務結構，並提升固定收益並有利未來接軌IFRS 17。
壽險公會坦言，6月底的確有少數壽險業者RBC、淨值比可能有未達法令標準之情事，如業者未達法定標準的主要原因係來自現行財務報告資產負債未同時以公允價值衡量之影響，業者可向主管機關充分說明升息等因素對資產與負債之影響情形，以合理反映對資本適足性之影響係屬可控，並由主管機關整體審酌，是否應請業者採取必要之因應措施，以維持壽險業良好清償能力。