2010-02-19 工商時報 【記者楊泰興／綜合報導】
摩根大通董事總經理李晶表示，中國今年的宏觀政策，將影響滬深股市表現；第2季預估通貨膨脹率將上升4~5個百分點，中國可能再度調高存款準備率；而對於虎年股市走勢，她認為，短線上海A股將會在2,800到3,200點徘徊，下半年走出盤局，虎年股市會是先蹲後跳格局。
據了解，自2010年1月7日開始，中國人民銀行接連上調3年期央票及1年期央票利率；1月12日，再度調高金融機構存款準備率0.5％，這是自2008年12月以來的第一次調整。
此外，部分商業銀行也陸續接到監管部門，有針對性的調整要求，如實施差額存款準備率等。
李晶指出，這些動作，反映中國政府對貨幣供給額控制的信號。主要用意，在於通貨膨脹壓力增大。一方面，大宗商品價格將會繼續維持在高價水位；另一方面，寬鬆的信貸政策，導致資金融通過剩。
因此，今年第1季，人民銀行回收市場資金的貨幣政策措施，可能再次出現，運用包括擴大公開市場操作力道，及調升存款準備金利率等貨幣政策工具，來抑制通貨膨脹。
她預估，中國在春節後，可能會再調升銀行存款準備率，而全年共將調升3次，同時，人民銀行也會有提前加息的壓力，預計到今年底，可能有3次0.27％的利率調升。
而預期在貨幣政策上的大動作，對於高敏感度的股市而言，指數往上走高的可能性不會太大；就短期而言，對A股市場應持謹慎態度，預計上海A股將在2,800到3,200點區間反覆震盪；虎年下半年可望走出盤局，全年股市呈現先蹲後跳走勢。
在類股表現上，她認為，中國政府對房地產業的政策，將從去年的大力推動，轉為抑制房價持續攀升，導致成交量縮減。另外，銀行股在短期內，可能受市場對籌資需求的擔憂，而表現疲軟。
李晶表示，摩根大通對房地產、銀行、鋼鐵等基本金屬類股表現，抱持謹慎的態度。
大宗商品中如基本金屬、銅的下滑風險較大，鋼材價格受政策收緊預期影響，開始走跌，鐵礦石價格預計下修20％~30％。另外，煤炭現貨市場價格，上漲可能性不大，且隨時可能回跌，短期內不看好煤炭股。
摩根大通則看好防禦型、低滲透率行業，如基本消費、互聯網、天然氣和醫療保健以及電力產業等。
她認為，雖然今年銀行獲利狀況，仍然看好，但銀行股走勢，存在不確定性，主要表現在增資籌資議題，及籌資規模的不確定性，以及銀根緊縮所帶來的負面影響；要等到政策更加明朗，銀行籌資方案明確後，下半年銀行股可望再現多頭走勢。