2021-08-15 00:30經濟日報 記者 黃力

元富投顧總經理鄭文賢表示，台股7月15日創下歷史新高18034點，隨後陷入震盪，投資人須觀察第3季國際變數。首先，Delta變種病毒肆虐全球，全球疫情進入第三波，歐美擬追加施打第三劑，但新興市場疫苗不足問題仍存，國際貨幣基金IMF示警全球疫苗不均，恐引發經濟斷層；中國大陸疫情升溫，部分區域再度實施半封城，嚴禁民眾跨區域移動，投資機構下修中國第3季GDP，將牽動金融市場投資氛圍。

其次，Fed會後聲明提到，美國經濟達到QE Taper條件已取得進展，顯示美國縮減購債已勢在必行。目前Fed各委員對何時啟動尚未凝聚共識，市場聚焦三大時間點；8/26~28全球央行年會、9/3非農數據、9/23 Fed會議，預估政策確立前，全球金融市場將持續觀望。

最後，美國財政議題將慢慢牽動市場神經，近期美國參議院通過八年1.2兆美元基礎建設方案，民主黨將進一步推動3.5兆美元家庭方案，財源將來自提高企業稅、所得稅、資本利得與最低稅負制，未來恐將影響企業獲利，金融市場波動難免。

回到台股部分，近期台股半年報及法說會進入尾聲，整體而言，台股企業上半年獲利表現強勁。上游半導體公司（晶圓代工、封測）第2季財報優於預期，第3季展望佳，毛利率持續上揚，預期產業吃緊可望維持到年底；IC設計公司普遍有基期高，成長動能趨緩壓力；下游PC產業遠距需求開始退燒，明年衰退機率大。

目前投資人最關心的議題就是政府對當沖降稅是否延長尚未明確表態，對內資中實戶及當沖大戶短線交易意願影響頗大。

目前台股當沖比已從高峰40%以上快速下降，台股成交量亦從6000~7000億元快速萎縮至3000~4000億元，市場投資熱絡氣氛不再。

整體而言，台股企業獲利基本面問題不大，主計處公布第2季GDP年增率達7.47%，優於預期，全年GDP可望進一步上修；7月出口年增率34.7%維持高增長，加以台灣疫情趨於穩定，防疫措施降為二級、餐飲開放內用，且10月五倍振興券可望推出，將有利下半年台灣GDP、企業獲利溫和增長，對台股低檔有一定的支撐。

資金面部分，根據2014年Fed QE Taper經驗，大概約歷經十個月購債規模才會結束，國際美元短期走揚，待QE Taper政策底定後，資金仍會隨時回籠台股，對外資而言，台股基本面穩健、且具高殖利率題材，台股P/B可望維持高檔，評估台股第3季震盪打底後，第4季仍有機會挑戰萬八。

投資錦囊

Fed委員陸續發表鷹派談話，投資人擔憂Fed將提前於10月啟動QE Taper，引發美債殖利率從1.12%上升至1.35%、國際美元指數站上93，導致資金回流美國，台股資金動能受影響。另一個新議題就是「當日沖銷證交稅減半」政策面的不確定性，台股陷入量縮價跌弱勢格局。