市場上被稱為四大基金之一的公務人員退休撫卹基金，在歷經公務員年改之後，近2年投資績效亮眼，2019年收益率高達10.62%，即便新冠肺炎疫情肆虐的去年，收益率亦有8.46%的佳績，兩年合計賺了超過1100億元，退撫基金投資台股，究竟青睞、緊抱那些個股？（延伸閱讀：退撫基金第一季賺344.7億元 收益率5.35%）

根據銓敘部退休撫卹基金管理委員公布半年報，2019年及2020年投資台股持股前十大，皆包括：台積電（2330）、鴻海（2317）、聯發科（2454）、第一金（2892）、台塑（1301）、國泰金（2882）、中華電（2412）、台泥（1101）。高達八檔幾乎沒有變動，只有持股比例的升降。

比較2019年及2020年底退撫基金投資台股的前十大之變動，2020底新增台達電（2308）及南亞（1303），擠下了中鋼（2002）及台灣大（3045），台積電持股占比更由2019年的二成一，增至逾三成，估計目前約600億重押在台積電。


相關人士表示，因為公務人員退休給付累計金額愈來愈龐大，退撫基金規模將會逐漸縮小，但年改之後的退撫基金，投資策略調整趨向積極，尤其近兩年積極布局台股，截至今年3月底為止，目前退撫基金規模6783億元，約有三成、2035億元布局台股，頗具實力。

熟悉退撫基金操作的人士透露，退撫基金選股多會選擇大型權值股、獲利佳、公司治理排名穩定的個股，因退撫基金投資配置已接近中心配置，除非景氣循環轉差、或是投資績效太差個股，才會汰弱擇強，一般情況下，退撫基金不會特別去調整持股，也不會去賣股，因此退撫基金持股前十大幾乎都相當穩定。

觀察近2年退撫基金投資台股持股前十大，有多檔傳產類股，包括台塑、台泥、南亞，以及中鋼。這位人士分析，退撫基金持股幾乎很少變動，都是延續先前部位，上述傳產類股殖利率、股息都在一定水準之上，達到退撫基金設定目標，自然不會去降低持股比重。

該人士表示，即便是去年上半年傳統產業受疫情重挫，退撫基金亦無調整持股，因為退撫基金著重是長期獲利，不是考慮短期資本利得，不會去賺短期價差。

此外，隨著台股大盤指數水漲船高，這位人士也說，這波多頭退撫基金很少進出，並有居高思危意識，近期也未加碼。

若進一步觀察去年底退撫基金投資台股之自營部位持股前十大依序：台積電、第一金、中華電、國泰金、台塑、鴻海、台灣大、中鋼、台泥、台達電。其中，台積電占自營比例逾三成四。

相較之下，去年底退撫基金投資台股之委外部位持股前十大依序：台積電、聯發科、聯電（2303）、台達電、國巨（2327）、鴻海、群創（3481）、聯詠（3034）、南亞、及欣興（3037），看得出來，相當偏重科技類股。其中，台積電占委外比例約二成六。

退撫基金積極布局台股，推升退撫基金績效表現。整體退撫基金2019年收益數達612.54億元，收益率達10.62%；2020年收益數為499.48億元，收益率為8.46%。今年截至3月底，退撫基金收益數344.66億元，收益率達5.35%，表現相當亮眼。