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台化上半年EPS 1.55元
上季大賺113億 虧轉盈 高盛：目標價58元
2009年08月21日蘋果日報
【丁威、陳文蔚╱台北報導】台塑四寶之一的台化（1326）半年報昨率先出爐，受惠於第2季芳香烴相關產品報價大漲及轉投資台塑化（6505）的獲利挹注，台化第2季稅後純益113.8億元，除單季順利虧轉盈外，年增率也近2成，創下去年第3季來最佳成績，單季每股純益（Earnings Per Share，EPS）達2元，高於市場預期，累計台化上半年稅後純益88.03億元，每股純益1.55元。
超越預期
第2季國際苯價大漲，台化低價庫存回沖，加上第2季國際輕油行情仍維持相對低檔，當時苯價每公噸卻已高達600多美元，價差拉大到200美元，扣除掉50美元左右的生產成本，台化「苯」價利潤仍然相當驚人；此外，台化因轉投資台塑化，受惠油價大漲，台化也賺進大筆利潤。
台化上季EPS 2元
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台化昨公告半年報，第2季營收595.82億元，稅後大賺113.8億元，每股純益2元，扣除首季25.77億元淨損，上半年仍賺88.03億元，每股純益1.55元，超乎市場預期。
和去年同期稅後純益95.62億元相比，台化上半年稅後純益年增19%，也讓外界驚豔。
國內券商研究員說：「除了台化外，台塑（1301）因持有台塑化股權最多，加計本業獲利，可望成為四寶上半年每股獲利王，每股純益應可逾2元。」法人更預期，台塑、台塑化第2季獲利表現，將相當「值得期待」。
展望本季，台塑集團總裁兼台化董事長王文淵日前表示，第3季石化景氣應可維持第2季水準；法人推估，四寶本季獲利可維持第2季水準，但第4季的石化景氣如何？恐需觀察一陣子。
法人則指出，苯、對二甲苯（PX）、純對苯二甲酸（PTA）等報價，第3季高檔不墜，儘管台化本季芳香烴廠減產，導致7月營收較6月微幅下滑，但是在利差維持一定水準下，台化本季獲利仍不差。
隨塑化產業基本面漸好轉，由於今年第2季獲利預期出現成長，高盛證券昨日調高四寶今年獲利預期約15~19%，以反應上半年獲利優於預期。
調降台塑化目標價
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高盛同時也調高三寶目標價，將台塑(1301)、南亞（1303）、台化（1326）的目標價，分別調升到69元、52元以及58元，但台塑化（6505）則調降至77元。
高盛傳產分析師洪進揚認為，全球乙烯供需平衡會在明年落底，因為預期會有960萬噸的乙烯新產能開出，供給量年增長約7.2%，但需求僅增長4.7%。而新產能中，87%在明年上半年開出，使得明年上半年才是塑化業景氣谷底，下半年才會逐漸復甦。
四寶評等維持中立
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因此，高盛維持四寶評等為中立，認為四寶雖然第2季獲利成長可期，但下半年及明年上半年，恐怕不會那麼順利，建議投資人暫時觀望，先觀察毛利是否明顯回升。