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操盤心法－中期整理不可避免，適度降低持股
2009-08-21 工商時報 【本報訊】
盤勢分析：中國A股市連續重挫影響台股投資信心，再加上「88水災」馬政府的民調大幅下滑，內閣即將改組，引起外資的疑慮，即使美國股市表現還算穩定，仍然擋不住沉重賣壓，台股跟隨中國股市跌破季線支撐。
從指數的角度，台股這次跌幅不深，但是從類股的角度，撐住指數的最大功臣是電子股在7、8月份的強勢表現，其他非電子股則提前回檔，這和國際股市之間的脈動頗為類似。
全球最早築底完成，領先上漲的中國股市，在8月份出現技術性的中期回檔，股價修正速度極為猛烈，引起全球的注意。而台股今年和中國股市的相關性大幅提高，自然造成台股的下跌壓力。
由於外資對馬政府的民調下滑反應特別敏感，再加上台股指數下跌幅度低於中國A股，所以這段期間，外資保守的態度也會傳染給本土投資人，外資持股較重的指數股，可能要等到指數落底，或內閣改組確定後才會有較大的表現空間，短線上要面臨指數型基金的套現賣壓。
不過在眾多的悲觀氣氛中，真正的成長希望還是在中國內需市場，多頭想要恢復上漲信心，中國股市的角色最為關鍵。
最近美股表現穩健，但對台股激勵有限，市場關心的焦點大部份在中國A股的大跌。只有中國A股出現多頭訊號，台股才有上漲動能，未來這種互動的模式還會持續很久。
上海指數在2,800點以下，已經出現較強的支撐性，部份類股和醫藥股的漲勢也難得可以持續。基本上，中國政府是希望看到緩漲的股房兩市，最近的適度冷卻，反而有利於長期多頭趨勢的延長。
投資建議：台股指數在內憂外患下跌破季線，中期整理不可避免，適度降低持股有其必要，保留長期趨勢較好的核心持股。
長期趨勢核心選股方向：
1、中國內需收成股仍是首選。雖然中國A股是造成這次下跌的關鍵，但是基本面最好，成長性最強的還是中國A股。未來多頭最有潛力的還是中國A股，與中國股市運動性最高的台灣中收股長多趨勢不變。
2、與景氣波動關係性較低的股票。如：醫療、品牌優勢或核心技術強的公司。
（作者為禮正投顧總經理）