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5年券利率 改寫半年新低
2009-08-19 工商時報 【陳美君／台北報導】
風災橫掃南台灣釀成災情，加上台股連續幾日回檔，避險資金湧入公債市場，年限最短的5年期主流券98-4，殖利率屢創新低，昨日最低跌破0.9％大關，落至0.899％，創下今年以來2月底來的半年新低，單日成交量飆上709億元；此外，台股下跌導致外資昨日賣超40.75億元，也使得台幣兌美元匯率盤中一度貶破33元大關。
眼看台幣價位不錯，具賣匯需求的出口商蜂湧而出，到市場上搶著拋匯，台幣需求增溫，兌美元匯價轉貶為升，終場收32.964元，升值2.1分。
匯銀主管分析，經濟復甦才剛萌芽，又遭遇風災，央行對台幣「不宜過升」的態度，相當明確，台幣走勢偏弱，將持續介於32.6至33.1元間盤整。海外NDF報價部分，一個月期折價僅1-3分，顯示法人對升值預期心理轉淡。
新台幣市場方面，券商主管說，公債殖利率遇風災利空還能維持不彈，主要是壽險業和金融機構買盤的強力支撐。據櫃買中心統計，時間風險最低的5年券98-4，前10大持券機構，就囊括88％的籌碼，前3大也已鎖住7成，市面上流通的券源太少，有錢還不一定買得到，這種「物以稀為貴」的心態，使5年券殖利率，昨日寫下半年新低。
此外，M1B貨幣數量與股價指數的關聯性為何？央行經研處副處長陳一端昨日晚間強調，隨著國內資本市場逐漸開放，外資投入股市數量日增、牽動M1B走勢，呈現「外資匯入影響股價，股價再影響M1B變動」，也就是說，「股價變動為因，M1B變動才是果。」
陳一端說，M1B屬交易性貨幣，與經濟金融活動相關性較高，因而常被各界作為觀察股市動能的指標；但過去國內資本市場較不開放，M1B年增率走勢，確實會影響股價走勢，如民國87年到93年間，M1B年增率與股價指數年增率，二者間可謂亦步亦趨，呈現相近的變動趨勢，相關係數達0.87。
之後，因銀行存款資金移動效率提高，二者走勢互為因果，94年至96年上半年間，或許是國人資金出走，以及利率波動較顯著影響，M1B和股價指數走勢出現明顯分岐，M1B年增率下降，股價指數年增率卻向上，二者的相關係數降到0.19。
陳一端說，這顯示，隨著經濟金融環境不同，不同時期的M1B與股價的關係可能改變，而影響股價變動的因素甚為複雜，包括國內外際經濟金融情勢，與非經濟面因素等，應小心研判。
為避免外界過度解讀，陳一端說，央行主要是以M2成長，做為貨幣政策中間目標，因M2與物價和經濟活動間的長期關係，較為密切且穩定。