操盤心法－疫情是否衝擊消費力？影響台股表現
04:102020/02/20 工商時報 國票投顧總經理王博文

國際經濟情勢：　近日國際變數驟增，先是蘋果公司發布營收預警，表示因疫情衝擊下，全球iPhone供應將暫時受到限制，恐無法達成原先之營收預估，與此同時，美國預期將對華為進行擴大制裁，以封鎖相關供應商向其提供晶片，上述兩大衝擊皆對全球股市造成影響，尤其以亞洲股市之科技類股受創最深。此外，歐洲最大的匯豐銀行公佈2019年財報，稅前盈餘年減將近33％，且公司計畫未來三年將裁撤3萬5000個職位，種種利空之下，促使投資人重新評估市場風險，進而轉進相關避險資產，黃金價格衝破1600美元大關，恐慌指數本周一度大幅飆升8.41％，增添台股上方壓力。


在總經方面，美國1月份非農就業報告與ISM表現正面，加上1月CPI、核心CPI年增率優於市場預期，在總體指標較偏正向之下，目前市場預期聯準會（Fed）年內的降息次數降回一次。

至於歐元區之情形，歐洲央行（ECB）有官員表示疫情將對短期經濟帶來嚴峻衝擊，加劇歐元近來的頹勢。至於台灣主計處為因應武漢疫情的潛在影響，將台灣今年GDP的增速估值自2.72％下調至2.37％，考量全球陸續下修經濟成長率，且中國救市之政策能否持續有效亦存在疑慮，加上日本、新加坡疫情逐漸升溫，或將遞延總體面的恢復時間。


投資策略：

疫情漸入高峰，中國多個城市封城停工，衝擊企業2月營收，就深圳科技園區的復工率來看，預估不到10％，衝擊如中興、華為等大廠營運，短期而言，預期終端廠商不至於在Q1大舉砍單，存貨調整時間應會推遲到Q2，但影響時間是否會超出預期，恐成日後壓抑基本面與股市上方的重要變數。

短期在官方寬鬆與市場期待疫情將獲控制的情勢下，預期盤勢應呈現上有壓、下有撐。後續變化則視疫情發展，可觀察中國企業在陸續復工之後，疫情是否出現擴散，此外，企業3月份的接單狀況與能見度也將是相當重要的參考指標。

先前在疫情爆發之下，各國股市均呈拉回，然隨消息逐漸淡化，盤面止穩走強，歐美股市甚至出現再度創高之情形，亞洲股市也有相當幅度之回升，然考慮消費市場已受到相當程度的影響，且恢復時間、恢復力道仍取決於後續疫情變化，因此雖市場氣氛偏向正向，不過基本面下行風險仍存，因此與中國市場關聯較大的個股宜先行避開，投資主軸可聚焦於報價上漲、供需緊俏、具有題材之個股，如5G、資料中心、工業自動化等題材。

5G部分，以被動元件、先進製程及CCL為主，相關個股可多做留意，資料中心則看好PCB、晶片均熱片能有所發揮。

至於工業自動化，設備、工具機相關股票可多加著墨，而市場上題材火熱、營運成長之CIS相關個股，預期將具表現空間，後市展望持續看好。