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Q3芳香烴吃香 台化水漲船高
2009-08-17 工商時報 【彭暄貽／台北報導】
下半年全球景氣觸底回穩、原油庫存呈現高檔滑落，法人推估油價呈區間走揚，第三季、第四季油價均價各約65美元、75美元。中東產能慢開，塑化景氣落底期延後；第三季產業以上肥下瘦趨勢為多，PE、PP等中間原料利差縮減，以芳香烴、CPL、PVC等中概受惠標的為推薦焦點。
分析師認為，考量供需條件，下半年推薦標的包括台化(芳香烴供給壓力較輕)、國喬(受惠中國振興經濟方案)，以及中石化(AN/CPL利差仍可維持) 。
石油腦價格隨油價走揚，惟乙烯受中東新產能威脅日增，並不易反應成本漲幅。據CMAI預估，2009、2010年全球乙烯開工率為79.45％、79.27％。其中，PE開工率各為85.1％、84.3％；LDPE產能年增率2.8％、LLDPE、HDPE各為7.5％、5.1％。
反倒是，全球2009年至2011年PP產能年增率分別為7.4％、6.8％、5.3％，呈現遞減。由於中東乙烯新產能較少配套丙烯等衍生物產出，利差應可維持。
分析師認為，芳香烴產能擴充相對乙烯系列來的複雜、困難，下半年供給壓力可望較市場預期為輕，獲利展望優於乙烯系列。其中，SM需求在中國振興方案及電子需求旺季帶動，報價仍有漲升空間，惟預期SM主要原料苯及乙烯價格將隨原油走高，獲利高峰已過。
此外，紡纖原料中以AN/CPL因技術及原料取得不易，近年來新增供給較少，下半年報價、利差仍可維持水準。
台化現有3座芳香烴廠年產能350萬噸，去年實際產能296萬噸，年增12％，今年計畫將產能拉升至340萬噸，年增15％。
此外，台化旗下PTA現有4條生產線年產220萬噸，其中第4條生產線新完成的40萬噸PTA可轉換生產20萬噸IPA，增添營運調渡空間。配合 IPA擴建之原料間二甲苯(MX)需求，芳香烴1廠增設一套年產10萬噸 MX製程，預計明年3月完工。