華碩下半年獲利 有看頭
2009-08-15 工商時報 【張志榮／台北報導】
華碩（2357）CULV筆記型電腦推出時間點雖較宏碁（2353）慢，但花旗環球證券科技產業分析師戎宜蘋指出，7月U/UX的CULV機款熱銷，營收成長動能已急起直追宏碁，由於U/UX機款毛利率比主流筆記型電腦要高出15％至20％，華碩下半年獲利表現將非常有看頭。
美商美林證券台灣區研究部主管曾省吾也將華碩目標價升至58.8元。他指出，華碩第三季營收成長率將達30％、幾乎是主要競爭對手15％的兩倍，不管是Netbook、主流或CULV筆記型電腦，市場對於其價格或效能評價不錯，更重要的是歐洲與中國市場需求都看到成長。
戎宜蘋表示，華碩U/UX的CULV機款熱銷，反映在7月營收表現上，華碩更預估，9月U/UX機款將占整體筆記型電腦出貨比重30-40％，8月筆記型電腦出貨雖「僅」較7月成長10％，但隨著零組件缺貨問題逐漸獲得抒解，9月起出貨將大幅成長，預計第三季Netbook與筆記型電腦出貨將成長60％、上看350至360萬台。
戎宜蘋指出，華碩將於8月25日公布第二季財報，1.92億元淨損應該就是今年底部所在，下半年4％至5％的營業利率預估值應可優於第二季的0.5％至1％，加上目前32％的外資持股比重仍低於去年第四季的40％，意味著未來還有不少回補空間。
此外，曾省吾也點名緯創將是這波筆記型電腦族群股價合理修正後的布局首選，他點出緯創的3大利多題材為：一、產品多元化；二、2009年獲利大躍進；三、2010年營收強勁成長。
曾省吾指出，隨著這波科技股股價進行技術性修正緯創2010年股價/淨值比（P/B值）已來到10倍、距離調整後的目標價12倍2010年P/B值約莫還有20％上漲空間，現在是買進時點。
根據曾省吾的預估，緯創與其他筆記型電腦代工廠的最大不同，在於產品組合與LCD監視器部門獲利提升帶動下，8月28日即將公布的半年報數據將優於市場預期，其中第二季營業利率將上看1.9％、淨利可達18億元。
此外，LCD TV委外代工率提高的趨勢，也是曾省吾看好緯創的另一項原因，目前緯創在LCD TV組裝市占率約為8％，以緯創與索尼（SONY）的密切關係看來，這項比例可望進一步提升，預估每年出貨成長率（CAGR）預估將上看50％，更重要的是，藉由LCD監視器部門的綜效，LCD TV組裝營業利率可望達到2％的水準。
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