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宏達電(2498)-周永明：中低價產品比重拉升至6成
‧台灣工銀證券投顧 2009/08/12 10:29

評析：
1. 宏達電(2498)執行長周永明表示，3Q09起中低價位產品比重將由過去3成左右，提高至5、6成，而面對外界懷疑ASP降低對宏達電毛利率可能造成的負面影響，周永明強調，宏達電已連續三年ASP都降低，但毛利率仍能維持3成以上，毛利率能否維持看的是執行力。另外，魔術機出貨量亦已在08/2009達到百萬支大關。
2. 由於宏達電在2Q09的法說已表示3Q09起宏達電調整銷售策略，公司整體產品組合的ASP將右300美元左右，以符合市場的需求，且公司上調了2009年全年毛利率的預估值，預估宏達電可維持30%以上的毛利率，但需注意公司為強化HTC品牌知名度而提高行銷費用的影響獲利的程度。
3. 宏達電已表示2H09的需求未如預期強勁，因而調降銷售目標，07/2009的營收MoM-24%已顯示此一狀況，預估3Q09的營收表現將較為疲弱，預估營收QoQ-6.9%，而4Q09的手機產業旺季，IBTS預期宏達電仍可受惠於旺季效應，預估4Q09營收QoQ+9.21%。
4. 預估宏達電2009年出貨量與2008年持平，營收1,441.97億元，YoY-5.48%，毛利率31.96%，稅後淨利233.68億元，YoY-18.39%，EPS 29.36元。
投資建議：
2H09的觀察重點在宏達電於3Q09推出的第3款Android手機Hero的銷售狀況，若銷售狀況不佳，則2H09的營收可能再下滑。宏達電營運表現的不確定性仍高，投資建議為觀望。