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期貨商論壇／選擇權 避險操作
2018-09-12 00:04經濟日報 記者王皓正整理
昨（11）日與前（10）日是兩者完全相迥的行情：10日台積電（2330）力主撐盤，但無力抵抗川普貿易戰威脅與蘋果可能轉嫁成本的聯合夾擊，鴻海、大立光與可成等蘋果相關概念股爆跌，加權指數長黑K做收，季線乖離擴大，但昨日卻是台積電相對弱勢，回跌超過兩個百分點，跌深相關個股則是出現反彈來維持台股橫盤。
電子、金融期貨皆在平盤附近，指數小跌，但這是暴風雨前的寧靜，還是風暴過後的復甦，投資人可以台指選擇權波動率指數來看，昨日小幅度下降，反應當日盤整行情，但整體波動率相對偏高，仍在過去20日平均數之上，顯示出風險尚未化解，需待台股指數重返季線之上，空方氣息才會為之瓦解。
就法人在選擇權的整體布局來看，選擇權部分，外資淨買入賣權增加5，719口，留倉淨買入賣權來到52，046口，空方力道更強。選擇權操作策略上，過去每逢低點反彈，皆有長紅關鍵K棒，在此根關鍵K棒尚未出現之前，因法人籌碼布局未轉多且VIX恐慌指標未降低之前，建議投資人還是以保守的買入賣權，來進行避險為宜。（群益期貨提供）
台指期行情 多空拉鋸
2018-09-12 00:04經濟日報 記者王皓正／台北報導
股期雙市昨（11）日震盪收紅，指數齊步力守10，700點；分析師表示，若扣除除息影響點數，期現貨實質價差由正轉逆，外資淨多單減少5，105口，淨多單降至2.8萬口，展望盤勢，因外資操作偏向保守，台指期仍宜謹慎看待。
在現貨與期貨行情走勢方面，美股周一標普終止連四跌，其中，費城半導體大幅反彈1.1%，台指期昨天早盤以上漲開出後，連帶台股開盤同步小幅開高，重量級權值股陸續公布8月營收，股價卻兩樣情。
台積電（2330）公布8月營收創下今年次高紀錄，但股價卻不漲反跌，盤中一度跌幅超過2%，導至台股盤中一度翻黑再創波段最低，鴻海8月營收優於預期，股價出現強彈漲幅超過3%，連帶鴻家軍個股多數出現跌深反彈走勢。
被動元件、記憶體與矽晶圓族群重要指標股，昨日全數反彈走高，連帶櫃買指數也在環球晶反彈且半導體走高帶動下，上漲0.7%，且尾盤買單敲進權值股拉升指數，終場加權指數上漲26點收10，752點，成交量1，297億元。
期貨市場上，台指期開高震盪走低，但尾盤再由黑翻紅，終場台指期小漲6點，以10，740點作收，日盤成交口數為17.9萬口。價差方面，若扣除預估除息點數3.5點，期現貨實質價差由正12點轉為負8點，顯示市場心態偏向謹慎。
永豐期貨表示，就籌碼變化分析，現貨部分，三大法人昨日買超9億元；在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加3，289口，使留倉部位轉為淨空單409口，其中，外資多單減碼且空單加碼，淨多單減少5，105口至28，729口。
至於十大交易人中的特定法人，全月的台指期淨多單則是減少1，398口至9，753口。從技術面來看，永豐期貨指出，昨天日K終結連四黑、但仍續創波段新低，日KD指標持續死亡交叉向下，且反彈量能出現萎縮，指數仍未擺脫空頭格局。
元大期貨認為，台指期終止連續四日的跌勢，但行情呈現多空拉鋸，終場僅以小漲作收。展望盤勢，由於美中貿易衝突近日持續增溫，並延燒至蘋果供應鏈，加上外資期貨淨多單持續減碼，台指期仍宜謹慎看待。
《期貨》鴻家軍跌深反彈，台股力守10700點(永豐期貨提供)
時報新聞2018/09/12 07:39
【時報-台北電】台指期週二上漲7點至10741點。價差方面，台指期轉為逆價差-11.3點，電子期轉為逆價差-0.31點，金融期轉為逆價差-1.97點。現貨部分，三大法人買超8.76億元；而在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加3289口，使留倉部位轉為淨空單-409口，其中外資多單減碼且空單加碼，淨多單減少5105口至28729口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單減少1398口至9753口。
昨日台指期早盤以上漲開出後連帶台股開盤同步小幅開高，重量級權重股陸續公布8月營收，股價表現卻兩樣情，台積電公布8月營收創下今年次高紀錄，但股價卻不漲反跌，盤中一度跌幅超過2%，導致台股盤中一度翻黑再創波段新低，而鴻海8月營收優於預期，股價出現強彈漲幅超過3%，連帶鴻家軍個股多數出現跌深反彈走勢，且被動元件、記憶體與矽晶圓族群重要指標股全數反彈走高，連帶櫃買指數也在環球晶反彈且半導體走高帶動下漲0.7%，且尾盤買單敲進權值股拉升指數，終場加權指數上漲26.5點或0.247%，收在10752.3點，成交量能1246.97億元，較前一日縮減318.31億元。技術面來看，週二日K終結連四黑但仍續創波段新低，日KD指標持續死亡交叉向下，且反彈量能出現萎縮，指數仍未擺脫空頭格局。
選擇權從成交量來觀察，買權集中在11000點，賣權集中在10600點。選擇權未平倉量部分，買權未平倉最大量集中在11000點，賣權未平倉最大量集中在10500點。全月份未平倉量put/call ratio值維持1，反應籌碼面為偏多架構。買權平均隱含波動率由14.38%升至14.6%，賣權平均隱含波動率由18.31%降至17.5%，買權升賣權降。選擇權部位整體來看顯示為中性預期。(編輯整理：莊雅珍)