謝金河：投機掛帥：2017年操作密碼
2017-01-06
【文／謝金河】
揮別二○一六年，又進入了一個新的時代，台股今年可能走出一個與二○一六年不一樣的格局，我們先把二○一六年哪些個股漲得多？稍微回顧一下，漲最多的不是大家都知道的權值股，像台積電在去年從一四三元漲到一八一．五元，全年漲了二六．九二％，去年大約貢獻了台股三三○點左右。而市值增加最多的大立光一年增加了二○三八．三億元，市值成長六七％，其他股價、市值膨脹不少的如微星、光寶科、億豐、台塑化、緯創及中鋼等。
你不知道的小型飆股
但是若從另一個角度來看，飆漲幅度最大的通常不是市場看得最醒目的大型權值股，而是眾多不為人知的中小型股，例如，去年漲最多的個股是光電股宏森從八元飆漲到六一．五元，其次是《先探》推薦多次，也曾去參訪的金居開發從七．八二元大漲到四六．四五元，最近有鴻海集團入主的友威科技從四．六元飆升到三九．一五元，還有結束大麥克賣場、股價飆升的岳豐從十．五五元衝上六七．一元高價，被動元件通路商的斐成從四．八五元大漲到二六．八元，連接器的凡甲從十七．○五元漲到九○．三元，生產整流器的誠創從四．六元漲到十九．三五元，還有聯光通從八．○三元漲到三八．九元，汽車零組件的慶騰從九．八五漲到四五元，濱川從六．四九元漲到三四．七元。
這些飆漲的小型股，市場都不太知道，但進入二○一七年台股出現一些新變數，二○一六年是外資大舉挺進台股的一年，外資買超台股逾三千億，達三一四七億元，造成權值股顯著上漲，二○一六年是外資連續第五年大舉買超台股，但二○一七年情勢可能有變化，首先是Fed在十二月升息後，預告今年升息有三次，美國拉高利率，國債殖利率跟著走高，也造成美元大漲，一個是美元強勢，可能相對應台幣弱勢，資金再大舉買台股機率相對縮小。還有美國十年債殖利率可能挑戰三％，台股原本擁有的高殖利率優勢也變得不再那麼具有吸引力，這是今年台股不再那麼吸引人的地方，更何況台股盤旋在九千多點以上，上檔空間相對縮小，再者外資買超台積電已將近八○％。台積電已經歷了兩年大多頭行情，今年要再領銜台股大漲，挑戰恐怕加大。
再看大立光，二○一五年ＥＰＳ逾一八○元，一六年最好可能是一六○元，今年能不能把ＥＰＳ拉高到二○○元以上，就值得密切追蹤。而第二大市值的鴻海，重點在其他小鴻海及這兩年勵精圖治的日本夏普身上，夏普這半年來股價從八七日圓漲到三二六日圓，可說是可圈可點，但鴻海股價卻盤旋在八○幾元。接下來是台塑四寶，受益於油價上漲，台塑化終於把市值突破一兆元，但從六三．九元漲到一一五元，漲幅已將近一倍，台塑集團股在二○一六年已有相當幅度的拉升，要在二○一七年繼續領銜大漲機率不大，於是我們對二○一七年台股大致的看法是中小型股表現會優於大型股，這是二○一七年台股的第一個共識。
豬羊變色的一年
二是台股可能是豬羊變色的一年，二○一七年選股宜避開年線乖離大的個股，選擇打底多時、業績啟動的個股，像二○一五年有很多大放異彩的個股，最顯著的是光纖的光環一整年一鼓作氣漲到一二○．五元，股價去年跌到四三．八五元；華星光最高漲到九七．四元，去年跌到二三．六元；聯鈞最高漲到一九六．五元，去年最低剩一○四元；宏捷科從一二九．五元跌到四一元，這個跌勢持續一年多，今年最後一檔光纖黑馬聯亞光從六○一元跌到二○○．五元才止住跌勢。
二○一六年修正最多的是汽車組件，像同致從五九五元下修到二五六．五元，為升從四二八元跌到二三六．五元，劍麟從二六二跌到一五三元，去年風光一時的如散熱的超眾也從一九六．五元跌回一一一元，雙鴻衝到一二一．五元後也退回一○○元以下，遊戲股的鈊象，則從三二二元跌到一四六．五元。最明顯的新藥股，浩鼎從七五五元跌到二二六元，中裕也從二六九元跌到一五八元，佰研從三五○元跌到九四．一元，麗豐從三八三元修正到一二一元，連漲幅不小的醫材股如太醫從一二五元跌到七七．五元，聯合骨科從九二．五元跌到五七元，邦特從一七三元跌到一○五元，這些都是高基期股的修正。
二○一七年被修正最激烈的是葡萄王，因為涉及竄改標籤，董事長被二○○萬元交保，葡萄王出現連續跌停，股價也從二八二元跌到一六七．五元，這些年葡萄王靠著葡眾直銷，ＥＰＳ從每年三元、四元，去年可能在九元以上，股價一度衝到二八二元，帶動健康食品股像大江從五八元推升到一八五．五元，如今這些連續大漲的高基期股，可能不是二○一七年投資組合的目標。
避開漲過的高基期股
所以，二○一七年選股，先剔除外資青睞的大型權值股，再剔除股價已飆升過的高基期股，那麼選股從何下手？今年行政院在開年之初通過當沖稅率減半，這只是為刺激成交量的權宜措施，但這項新制有利業內大搞沖銷的動作，很可能使台股充滿更多投機力，也可能帶動具本土色彩的中小型股，也就是所謂的「飆股」成為盤面焦點。
從二○一六年台股的三個指數來看，加權指數從八三三八．○六拉升到九二五三．五，全年上漲十．九八％，但摩台指從三○五．四九漲到三四四．一九，漲幅高達十二．六七％，唯獨代表內資中小型股的ＴＰＥＸ指數從一二九．○五跌到一二五．一八，全年反而下跌三％，這可以看出台股完全落入外資之手，而這個局面在當沖新制上路後，也許可以帶動業內色彩的內資大行其道。
今年最具代表性的一檔個股是金居開發，《先探週刊》在不到二○元左右就大力推薦，那時金居才經歷了連續五年的虧損，每股淨值從十三．二三元跌到七．四五元，光寶的宋恭源接下弟弟的爛攤子，派了一位全職總經理，當年首季出現轉虧為盈的佳兆，此後業績一季比一季好，一六年第四季ＥＰＳ可能挑戰一元，上個月我們在股價二八元左右去參訪，看到團隊的努力，結果這一個月來外資、投信、自營商全力加碼，股價一口氣衝到四六．四五元，不過股價大漲後，回頭看金居到一六年第三季為止，每股淨值只有九．一三元，全年沒有股息可配，假如今年ＥＰＳ在四～四．五元之間，目前股價已不再便宜。
不過類似金居的個案，今年仍有很多值得追蹤的轉機股或黑馬，像是浩鑫業績連續八季虧損，去年第三季轉盈，去年股價一度跌到七．一五元，原來是撤回減資案所致，今年減資是否再送件，本業成長力道如何，是決定股價的要件。像期待轉機的磊晶題材，環球晶圓因併購題材，股價從六三．二元大漲一倍，可望帶起中美晶、合晶、嘉晶，最近連漢磊都重新站回面額。【本文未完，全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1916期】