經濟日報 記者張晟豪／台北報導

美國聯準會利率政策採審慎升息與油價回穩，有助美國經濟與企業獲利持續好轉。
年初以來，S&P500指數收復跌幅，波動卻大幅提升，富蘭克林高成長基金以投資股利具成長性的美國股票為主，因高股利股票具有基本面佳且股價波動性較低的優勢，不僅績效在同類型基金中表現優異，近三年波動風險也低於同類型基金平均值。
富蘭克林高成長基金經理人泰勒（Donald Taylor）認為，美國聯準會（Fed）將採取緩慢漸進的升息步調，歐、日、中央行仍維持寬鬆政策，在當前低利率、低成長的環境下，能穩定發放股利，甚至有能力提高股利發放的企業，顯示其擁有健康的財務體質以及獲利成長潛力，有較佳的能力因應外在環境的變化，於市場震盪之際也會有相對抗跌的表現。
泰勒指出，股利成長性僅是挑選投資標的的衡量指標之一，整體還會考量包括企業的資本結構以及股價評價面等面向，採取「一高二低」的選股法則來建構投資組合。
一高指的是「高股利成長性」：過去十年來企業股利成長須達100%以上、過去十年間至少有八年股利成長，且期間沒有減少股利。
二低則分別是「低債務水準」與「評價面低廉」：長期債務比率不得超過資本額的50%，以及目前本益比低於該股票過去十年平均本益比的一半，或是低於S&P500指數平均本益比。
泰勒強調，並非有高股利率的股票就是最好的投資標的，成功的股利成長模式，應該是企業能將一部分的盈餘進行再投資，追求獲利成長、創造更多現金流量，才能讓股利有持續成長的空間。
因此，會衡量企業盈餘再投資的比率至少須達到35%以上，才能維持企業獲利與股利持續成長的正向循環，目前在資本設備、醫療、服務業、原物料以及能源類股當中找到較多符合選股標準的投資機會。
展望美股後市，泰勒認為，短線全球經濟有疑慮、英國脫歐公投以及美國貨幣政策動向仍將牽動投資情緒，增添市場波動度，但聯準會採取審慎升息的政策立場，有助於舒緩強勢美元對企業營收及獲利造成的壓力，加上油價走勢回穩，預期下半年美國經濟與企業獲利可望逐季好轉。
不過，因為此波經濟復甦循環較過去更為緩慢，美國以外地區仍須仰賴寬鬆政策支撐經濟表現，預期低利率環境將維持較長一段時間，在此環境下高股利股票可望持續受到市場青睞，維持相對大盤強勢的表現。
富蘭克林證券投顧表示，以彭博資訊統計自2001年以來，在MSCI美國指數下跌的年度，MSCI美國高股利股票指數表現均相對抗跌，MSCI美國指數上漲的年度，高股利股票亦有跟隨大盤上漲的表現。
長期而言，高股利股票表現相對穩健，且該基金選股強調未來的股利成長性與評價面，除了穩健的收益機會外，還能掌握資本利得的增值機會，適合投資人納入投資組合中作為核心配置長期投資。
唐諾‧泰勒小檔案
現職：富蘭克林股票團隊投資長、富蘭克林高成長基金經理人
學歷：賓州華頓商學院經濟學士
經歷：富達管理研究公司及Pilgrim集團之基金經理人、Tait， Weller & Baker會計師事務所執業會計師
專長：美股研究，投資經驗超過30年，擁有美國註冊會計師執照（CPA）
資料來源：富蘭克林證券投顧 張晟豪／製表
操作心法
選股一高二低
泰勒的投資心法，為採取嚴謹的「一高二低」選股法，挑選的投資標的，必須是過去十年來企業股利成長達100%以上，且長期債務比率不得超過資本額的50%，以及目前本益比低於該股票過去十年平均本益比的一半。
投資小叮嚀
以高股利股為投資準則
高股利股票基本面較佳，波動幅度較低，投資人可納為投資組合核心配置部位，或透過定期定額策略長期投資。
股利必須具成長性
高股利股票表現相對穩健，但還要具有股利成長性，才能進一步獲資本利得增值機會。