台股趨勢報告：持續反彈 留意高檔阻力！

‧盤勢分析‧
【97年08月】美元轉強、油價及原物料價格下跌，停止了原來經濟的惡性循環，全球央行升息以抑制通膨的壓力緩和下來，提供全球股市(中國除外)一個反彈的機會，台股也從6800反彈到7350點，彈幅8%。但這波原油跌幅22%大於美元升幅5%，顯示全球經濟趨緩需求減弱，雖然貨幣政策有機會轉趨寬鬆，將提供股市流動性和成長的利多支撐，且全球股市在前一波大幅下跌之後，投資價值也較以前更具吸引力，但經濟基本面驅動力及持續力皆不強，將難支撐股市有太大的漲幅。美元走強也使新台幣快速走貶，原來大家對第三季旺季效應仍存疑慮，但在新台幣由30.3元回貶至31.2元後，大家對旺季的效應已較轉趨肯定，加上這波指數從520的9309點開始下跌以來，融資餘額從最高的3686億減肥到目前的2566億，減幅30%大於指數最大跌幅28%，籌碼整理得夠乾淨，這些因素都支持台股進行一波反彈，以目前的基本面研判，此波反彈到7500-8000點將遭遇較大阻力。
‧投資佈局‧
新台幣快速回貶到31元以上，對以外銷為主的電子業是項利多，加上原物料價格大幅下跌，使電子業的毛利空間加大，此波反彈當以電子業為主要對象，尤其是下游電子業，此波美股反彈，費城半導體指數漲幅13%最大，可說是台灣電子股反彈的一顆定心丸。金融股雖迭遭次貸、二房打擊，但隨著政策的開放，金融股最糟的時候應已過去，可找時點分批介入。營建、資產在金融機構授信趨於謹慎及人民購買力下降之下，暫時不宜投資。中國奧運過後，需要時間沉澱奧運前的投資，且其股市跌幅6成將影響其消費能力，太過依賴中國市場的產業和公司短時間也將難有好成績。
‧持股水位‧
全球經濟仍未確定落底，美元轉強和原物料價格下跌讓貨幣政策得以轉向，但稍微寬鬆的貨幣政策到經濟落底好轉仍需要很長的時間，因此股市只看反彈，短線幅度最多先看8000點。既然如此，持股仍應嚴謹控制，短線操作上，接近7000點買進，7500以上，則可開始採取分批獲利了結。
（本文作者為富邦投信執行副總經理吳火生）