歷經連續3季的需求趨緩調整後，摩根士丹利證券昨（15）日看好新興市場智慧型手機成長力道將重回正軌，評估聯發科短線利空應已遠颺，將投資評等與合理股價預估值分別調升至「加碼」與500元。
聯發科昨天股價雖仍下跌1.68％、收409元，但這是近期外資圈首家調升投資評等，對現階段亟需重建外資持股信心的聯發科而言，具有特別意義。
摩根士丹利證券亞太區半導體首席分析師呂家璈表示，歷經3季調整後，新興市場智慧型手機需求將逐漸回到成長軌道，也就是說，先前影響需求的短期變數已逐漸遠離，相關分析如下：
一、強勢美元確實不利於定價，但隨著兌人民幣匯率已在4月回穩，5至6月需求已出現回籠跡象；更甚者，美元兌印度盧比匯率最近2周也開始回穩，意味著印度需求也會跟中國市場一樣，逐步攀升。
二、印度與巴西稅制改變也影響定價，許多手機品牌廠商已在當地設立組裝廠、以避開高額稅負。
三、蘋果與三星從中國品牌手機廠商搶走市佔率情況近期已有緩和跡象，這對聯發科客戶是好消息。
四、藉由4G產品組合優勢，聯發科市佔率仍在持續成長，預估今年下半年4G晶片市佔率可望過半。
五、如先前所分析，市場對於毛利率將下滑的隱憂有點言過其實，預估毛利率仍可由2015年的47.1％進一步攀升至2016年的47.2％與2017年的47.6％。
由於看好近期出貨數據可望回溫，呂家璈將投資評等與合理股價預估值分別由「中立」與450元調升至「加碼」與500元(工商時報)