台股暴衝 過站不停？
想來天蓬元帥沒有美猴王的厲害，一連蹦出跳空上漲，而台指期貨更是連續兩日漲停作收的記錄，讓投資者可是心花怒放，怎麼看都是多頭當道，管他什麼熊，給我紅單其餘免談。而外國人的突然覺醒，天天百億買超，更讓投資人吃了九還大補丹。盤中有回檔，就是買進的良機啊。
這一場天降神兵，還能衝到哪裡，想必又是新一輪的議題懸盪心際。而各方評論機構，再度紛紛調高台股年度預期，最遠者又達萬點邊境。想到古老的諺語：鳥有縱天之志，無翅不能自飛！一場打著資金名號的戰役持續在台灣掀起，外資加上陸資，以及鮭魚返鄉的台資，台股果然是牛勢洶洶。
但連續暴衝的台股，會不會失速呢？需不需要稍作休息再走比較妥當一些呢？但看著每日追著漲停排隊搶買的人潮，似乎看不到回檔的驚慌與憂愁。而大家又談著港股直通車的經驗，更加重了這種情境的發威。逆勢而為總是不智，但強而為之也是易剛折。這個節骨眼，您要如何介入呢？
新摩台未平倉有玄機
近期新加坡摩台的未平倉剛剛突破十六萬口以上的水準(圖一)，而這個存量水準已經有半年以上的時間未見過了。按過去外資正常的操作手法，都是價漲ＯＩ)未平倉量(同步上揚的時候，是一個樂觀偏多預期的行情居多。只是大家可能會比較擔心的是，外資過去在台股持續走高的過程中，都未有明顯的加碼台股，卻在台股衝破六○○○點以上關卡時，外資才開始大額買進，會不會太慢了。
當然，這樣的疑問是合理的，但外資畢竟不會只考慮台灣的情勢就買台股，也要考慮全球的景氣背景以及對於未來的預期。外資對於台股，基本上，也是從資金行情的角度來切入的可能性高一些。加上目前全球股市，也都是在一個持續上揚或是反彈的階段，讓外資終於回到過去的正規操盤慣性。
只是，當前的買進與事實呈現還有一段距離。因為，開放陸資仍是一段時程要走，而立法單位是否全面配合還是一個問題。但在金融市場本來就是有夢最美，而Buy on rumor sell on facts，仍是主要的操作慣性。
其實這裡的重點是外資在新摩所建立的部位，是一個中期的立場還是一個短線的立場。如果是一個中線的立場，那目前剛過十六甚至十七萬口以上態勢，當會延續一段時日以上，合理的話當有一季的效力。但萬一是一個短期效應，大概不到一個月就意外出現ＯＩ下降的發展。
而如果真是後者，那就顯得太過類似去年五二○之前三個月的型態：外資持續作多，而且在五二○前最後一周還天天百億買超，結果卻出現周Ｋ線出現ＫＤ死亡交叉，而結束那一波的操作。那這一次會不會舊戲重演，還是另創新猷。
台指期周Ｋ線過熱？
從台指期的周Ｋ線來看(圖二)，有一點需要密切注意的是：周Ｋ線的ＫＤ開口在閉合中，而如果周Ｋ線收盤價收低於六四八九，那代表下周會出現周ＫＤ死亡交叉的結果。而參考過去幾次高檔周ＫＤ出現死亡交叉時，都有明顯的回檔修正或是空方跌勢。因此，對於近期才急起追價的投資者來說，這是一個必須密切注意的風險訊號。當然可以說ＫＤ出現鈍化現象，但在已經出現連續三次ＫＤ交叉的周ＫＤ來說，這樣發展的機會可能少一些。不過，也不必因噎廢食，因為真有出現這樣的情境，還是先以回檔修正視之。
只不過請注意一件事，因為本波推升以來都未真正出現過大幅修正波。所以，雖然先以回檔視之，也是有可能出現大幅度修正波；也就是不排除有回測到圖中綠色均線後，才再度走高的發展。因此，若此時投資者未進行任何避險措施時，恐又是抱上抱下的悲劇重演，或是最後是賺錢單看到變賠錢單而痛苦。
台指期月Ｋ線利基何在？
觀察圖三的月線圖，可以發現當前的型態結構與圖中二○○一年矩形框中的頗為類似。不論是ＫＤ的交叉型態以及Ｋ線噴出的型態，都在在顯示是一個強力反彈的格局。但為何還是用反彈而已，因為當時連續長紅衝高之後，就開始出現碎型緩漲，之後就出現月ＫＤ死亡交叉的跌勢。另外就是高點也正好回測圖中的均線後就下跌。
而這一條均線在過去二○○四～二○○七年，是最主要的操盤線，屢次回測後都再度上漲。一直到二○○八年正式收低跌破之後開始大幅下跌。因此，可以預期的是當前可以繼續走高，但當接觸到這一條均線時，應該是一個調節的時刻到了。
雖然目前該均線是一個打平的狀態，但不排除後續可能下彎變成助跌的發展。而要改變這條均線的斜率不持續下跌，則必須後續的Ｋ線都是連續收紅才有辦法。而這對於已經大漲兩個月的台指期來說，恐會有一些難度，應該還有上漲的機會。
但有一個可能，就是不再大幅推升，而是出現震盪走高的型態為主。這樣的話，就不利多方再度強攻而上了，或說不利後續的行情走多發展。
不過，有一種可能雖然是機會比較低一些，那就是再度長紅突破收高於該均線上。而如果是這種走法，就會類似一九九九～二○○○年的Ｋ線型態。
只是當年拉高之後，還是面臨一場長空而下的結構。為何呢？這是因為景氣反轉走下的影響。所以對於當前強力樂觀看待台股的人士，雖然一直寄望香港模式可以在台灣複製，的確是有這個可能。但要明白的是，當時是在全球景氣全面上揚的階段，所以港股可以漲得有伺無恐。
但當前呢？全球景氣雖然近期不再惡化的訊息出現，但也顯示要進入復甦還需要一段期間。甚至還有提出，不排出第二次經濟衰退的論點，尤其是在進入二○一○時。那這樣的話，台股直通車有否港車的犀利，還待觀察。
結論：經過快速推升的台股，瞬間把空方打入地獄！而同時間期交所也提高保證金，代表風險性提升，因為是以連續漲停的方式進行。更進一步的是選擇權市場，也出現多檔履約價的買權出現漲停恐慌性買盤。通常這代表短期市場過熱，需要修正一下；而如果不修正，那可能會造成突然的跳空下殺風險極高。因為當漲多了之後，不是空方摜壓行情，而是多方不計成本的獲利賣出所導致。此時大多數的投資者是隨便賣都賺錢的情緒下，只要盤面稍有較大的回檔就會引動這種發展。而事後大家都還在找理由問為何會跌這麼多？還有就是美國的壓力測試報告突然延後公告，以及傳言滿天飛之下，會不會藉著這一次的壓力測試作一次拉回，也是一個關鍵發展。
但不管如何，一個能夠持續上攻的多頭，有經過整理總是能夠再漲得比較遠。而直達車或是過站不停的結果，過去的經驗都是直上然後直下的慘劇多一些。
過去的○一～○二、○三～○四的推動波，都是一波到底，然後就失速反轉而下。而每次的落點，都是當大家競相調高目標價時，行情卻悄悄地的往下回落中了。當然目前還不會馬上看到這樣的劇情，但可以確定的是，不久之後就會開始醞釀上演。而如果不是這樣的版本，就會先經過一段時間的整理，那就會再有一段漲幅的推升行情可以期待。